为什么你的交易角色很重要：主力和吃单之间的区别

理解庄与吃单之间的动态对掌握现代交易所的运作至关重要。然而，许多交易者忽视了这一区别，错过了关于费用、流动性和执行策略的重要见解。

基础：推动市场前进的因素

每个成功的交易平台都依赖于两类参与者之间的平衡。一些交易者通过发布他们期望稍后执行的订单，积极为市场基础设施做出贡献。另一些则通过立即接受那些已发布的价格，迅速进入现有机会。这种互动——在那些建设市场与那些消费市场之间——决定了从执行速度到交易成本的一切。

把它想象成一个供应链。某些市场参与者承诺为其他人维持库存。这些供应商承担持有头寸的风险，等待他们的订单被填满。与此同时，客户更看重速度和确定性，而不是耐心。他们不想等待；他们希望立即执行交易。这两种角色同样重要。

流动性：每笔交易背后的无形力量

在深入研究庄与买家的动态之前，我们需要理解连接它们的概念：流动性。

当交易者将资产描述为“流动”的时候，他们的意思是它可以在不显著让步价格的情况下快速转换为现金。黄金因需求稳定且丰富而容易流动。相比之下，一件稀有的艺术品需要几个月才能出售，而且由于感兴趣的买家有限，你可能会接受低于要价的价格。

在交易环境中，市场流动性指的是您以公平价值买入或卖出资产的难易程度。一个流动的市场表现为：

• 买卖双方的高活跃度
• 紧密的价差 在买入和卖出价格之间 (最高买价和最低卖价之间的小差异)
• 简单的价格发现 在供需自然碰撞的地方

在流动性差的市场中，情况正好相反。卖家难以以合理的价格出售头寸，因为需求疲软。买家所出价与卖家所需价之间的差距显著扩大——这个差距称为买卖差价。宽阔的差价意味着交易者的有效成本更高。

庄：流动性架构师

庄是将订单放入订单簿而不立即执行的交易者。您可能会发布一个指令，例如“以43,000美元购买500 BTC”，并等待价格降到该水平。在那之前，您的订单会留在订单簿上，供其他人采取行动。

通过这样做，你实际上是"造"了市场。你为其他人提供了一个机会，可以在交易的对立面进行交易。交易所将这些订单簿作为平台上所有待处理买卖意图的集合。

谁充当庄？

• 进行算法或高频交易操作的机构
• 大型交易者战略性地部署资本
• 任何零售交易者下达限价单时选择“仅限发布”设置，以确保订单进入订单簿而不是立即匹配

使用限价单并不自动使您成为庄——如果现有订单立即与您的限价匹配，您实际上已成为吃单(更多内容见下文)。要确保成为庄，请在可用时选择“仅发布”选项。

持有者：流动性消费者

吃单是另一面。这些交易者使用市价单——以当前价格买入或卖出的指令。当你执行市价单时，你会立即从订单簿中填充现有订单。

每次您在任何交易所下达 “卖出市价” 或 “买入市价” 订单时，您都充当了庄。您填补了其他人的流动性，作为回报，您得到了即时执行。

重要的是，吃单者也可以使用限价单。区别不在于订单类型——而在于结果。一旦您填补了他人的现有订单，您就成为了吃单者，与机制无关。

权衡是现实的：接受者牺牲耐心以换取速度和确定性。创造者牺牲速度以获得影响价格的机会，并战略性地积累头寸。

费用结构：交易所如何激励参与

大多数交易所采用做市商-吃单费率模型。由于做市商提供了使交易成为可能的流动性，交易所通常会向他们提供激励：

• 庄会因向订单簿添加订单而获得返利或降低费用
• 吃单者支付更高的费用 来消耗流动性

为什么？因为一个充满流动性的交易所(得益于活跃的庄)会吸引更多的交易者。该平台变得更快，交易成本更低，并且管理得更专业。这些特性吸引了零售和机构参与者。

发布限价单的做市商本质上是为平台的流动性提供补贴。交易所通过费率折扣来奖励这种行为。受益于这种流动性的吃单者则承担略高的成本——这是对即时执行确定性的合理权衡。

手续费结构因平台而异。基于交易量的分级、特定货币对和账户类型都会影响实际成本。但原则保持不变：庄建设，吃单受益，费用对齐激励。

这对您的交易意味着什么

理解这一动态改变了你参与市场的方式：

• 如果您想要更低的费用：考虑使用仅限后置设置下单，提供流动性，同时降低成本
• 如果你优先考虑速度：接受市场买入费用作为即时执行和确定性的成本
• 如果你增加交易量：你的费用等级可能会提高，使得庄-客户的区分变得更加值得跟踪

做市商与吃单者框架揭示了为什么一些交易者蓬勃发展而另一些则挣扎。那些理解自己角色和费用的交易者能够更明智地做出关于执行策略的决策。

主要结论

市场的存在是因为庄和接单者发挥着互补的作用。庄提供基础设施——等待执行的订单。接单者提供需求，在需要时拉动流动性。交易所通过费用结构来奖励这种平衡，以鼓励双方的持续参与。理解在每笔交易中你扮演的角色，可以帮助你更好地管理成本和做出更具战略性的执行决策。