年末到了，结构性变动变得越来越明显。

早期的加密货币通过说服人们而增长。
晚期加密通过限制它们而增长。

这一过渡现在正在进行中。

当标准出现时，选择性就会消失。建设者不再问他们可以做什么，而是开始问他们必须与什么集成。资本的行为也是如此。它不再追逐原创性，而是开始依附于其他一切被迫经过的事物。

你可以清晰地看到：

稳定币变为不可交易的结算单位
资产结构的代币化框架
合规轨道塑造谁可以扩展
基础层作为默认依赖

这不是叙事主导。这是建筑重力。

一旦标准确立，它便悄然积累。每一个新应用都继承它。每一个新流程都强化它。不需要任何营销。

这就是为什么这个阶段对观察者来说感觉不那么激动人心，而对分配者来说更加决定性。上行空间并不是爆炸性的，而是持久的。

加密货币不再竞争于解释未来。它正在竞争于定义未来必须依赖的基础设施。

那就是永久开始的地方。