#劳动力市场 看到美国劳动力成本增速降至四年最低，我脑子里就开始警铃大作。表面上讲，这对缓解通胀是好事，美联储也能继续降息，资产价格会被推高——但问题恰恰在这里。

劳动力成本下降的背后是什么？招聘放缓、裁员创新高、年轻员工被迫降薪。这不是经济健康的信号，这是就业市场冰冷的现实。而更诡异的是，通胀压力还没真正消退，物价依然坚挺，美联储内部却为了稳就业而降息——这其实就是在赌一个平衡，一个很容易失控的平衡。

20世纪70年代的"滞胀"就是这么来的。经济停滞叠加高通胀，央行走走停停的政策最后反而让问题根深蒂固。现在美联储面临同样的困境，官员们内部意见分裂严重，这说明没人真正有把握。

链上的我们要警惕什么？别被宽松政策的表面繁荣迷惑。每当政策摇摆不定时，市场的风险就在酝酿。真正的机会不在FOMO追高，而在于理解这个系统的裂缝在哪里。学会识别政策周期、识别风险转折点，这样才能在长期活得久。短期的涨跌都是噪音，关键是要活到下一个真正的机会。