#代币化 看到Animoca Brands和Republic在Solana上推进股权代币化，心里泛起了些许涟漪。这事儿得往前看才能理解其分量。

还记得2017年那轮ICO狂潮，多少项目打着"革命"的旗号募资，最后大多沦为笑柄。那时候的代币化是无序的、投机的，缺乏真正的资产支撑。而现在Animoca这样的头部游戏公司选择股权代币化，性质完全不同——这是有实体业务、有现金流、有品牌基础的企业在探索新的融资和治理方式。

Solana作为承载方也耐人寻味。几年前这条链还在生死边缘徘徊，经历过多次宕机的质疑，现在却成为传统资产上链的选择地。这背后反映的是什么？是市场对高性能公链的执念，也是实用性终于战胜了叙事。

关键问题在于：股权代币化会改变什么？流动性提升是显而易见的，但随之而来的监管风险、散户参与后的治理挑战、市场波动对企业运营的影响——这些都是之前少见的新课题。2008年金融危机后我们学过一堂课，过度代币化和衍生品泛滥会放大风险。现在要重新审视这个逻辑在Web3时代是否依然成立。

不过话说回来，这确实是个值得追踪的信号。从完全的虚拟资产到实体企业的上链探索，周期在推进，只是这一次，我们需要更谨慎的眼光。