联准会降息预期升温，白银与黄金有望迎来新一轮上涨行情

最近两个重要发展为贵金属市场注入了新的活力。一方面，联准会内部鸽派力量集结，12月降息的市场预期大幅攀升；另一方面，AI相关政策持续推进，进一步强化了市场对货币宽松环境的预期。在这样的背景下，白银和黄金都显示出强劲的上涨动能。

联准会政策转向，12月降息概率飙至83%

上周一，联准会理事沃勒再次表态支持12月降息，并指出关税对通胀的冲击属于暂时性质。与此同时，就业市场数据表现疲软，进一步增强了市场对降息的预期。根据现有形势判断，川普任命的三位联准会理事——鲍曼、米兰和沃勒——都倾向于在12月支持降息。威廉姆斯上周释放的鸽派信号预示着其将加入降息阵营，库克同样展现出鸽派倾向。

这意味着联准会决策层可能形成五票支持降息、六票主张维持利率的局面，最终的决定权落在主席鲍威尔手中。根据CME「联准会观察」数据，12月实施25个基点降息的概率已攀升至82.9%，较早前不足40%的预期有了显著提升。

AI发展与政策背书，支撑科技投资逻辑

11月24日，川普政府推出「创世纪计划」，旨在通过人工智能推动科学研究革新和加速科学发现。这项举措反映了美国政府将AI列为战略重点的决心。早在7月，川普已发布《美国人工智能行动计划》，旨在为AI企业创造更便利的发展环境。此外，政府还在考虑授权向中国出口辉达的H200 AI芯片，这为产业龙头提供了政策支撑。

一系列举措进一步巩固了美国「全力押注AI」的战略方向。然而，市场也意识到，目前AI相关投资存在一种「资金只在账面流转、未真正落地」的现象。辉达、微软、OpenAI、甲骨文等科技巨头构建了一个由高企债务驱动的基建繁荣周期，这也激发了对金融系统稳定性风险的担忧。

贵金属走势强劲，白银表现领先黄金

在联准会降息预期升温的带动下，贵金属迎来上涨。上周一，白银上涨2.71%，稳守在50美元关口上方，黄金则上涨1.73%，重新收复4100美元整数位。10年期美国公债殖利率回落至4.03%，再度逼近4%水准。

随着实际利率走低的趋势确立，流动性环境趋于宽松，黄金和白银都获得了支撑。但相比黄金的单一货币属性，白银兼具货币特性与工业用途，其价格驱动因素更为多元化。随着AI技术不断发展，数据中心的高耗能需求引发外界对美国电网的担忧，这将推高对节能技术和相关材料的需求。与此同时，新兴能源领域的持续扩展，特别是光伏产业的发展，预期将支撑白银的整体工业需求。

基于上述逻辑，白银在中期有望受惠于流动性宽松环境，维持高位甚至创新高。相对而言，白银在供应紧张的背景下，预计阶段表现将优于黄金。金价则更可能维持高位震荡整理的格局。

白银技术面分析：50美元关卡稳健，上方目标瞄准56美元

从日线图来看，白银自4月初以来的上升趋势保持完好，目前站稳于50美元上方，彰显市场看涨热情持续。若白银能够巩固50美元支撑，后市有望进一步反弹，挑战54美元乃至56.5美元的阻力位。而白银中期的多空分界线设定在48.5美元水准。

总的来看，政策环境的改善和流动性预期的转变，为白银和黄金提供了良好的上涨基础。投资者应密切关注联准会12月决议以及后续经济数据的发展方向。