地缘政治危机与美联储宽松预期推动黄金突破历史高点，超越$4,440

黄金价格接近历史高位，多重利好因素汇聚支撑贵金属。XAU/USD已突破4435美元，早盘一度触及4442美元，受美元走软、国债收益率下降以及全球不确定性加剧的共同推动。

市场驱动因素：为何黄金持续走高

地缘政治风险溢价加剧

委内瑞拉局势升级以及伊朗-以色列紧张局势再度激发避险资金流入黄金。特朗普政府宣布封锁委内瑞拉石油出口，加上该地区持续的军事猜测，市场情绪变得更加紧张。同时，中东地区的紧张局势持续为黄金价格提供支撑，投资者寻求避险资产。

美元走软，黄金上涨

美元贬值是黄金上涨的重要推动力。美元指数(DXY)已回落0.40%，目前在98.32左右，低于开盘水平。美元强弱与黄金价格的反向关系依然是核心驱动——当交易者减少美元仓位时，黄金对国际买家变得更便宜，从而推动需求增长。以货币兑换为例(如将4600日元兑换成美元的动态)，主要货币如美元的相对疲软通常与贵金属配置增加相关。

美联储降息预期升温至2026年

货币市场目前预计2026年全年将有约59个基点的联邦基金利率降幅，这是政策预期的重大转变。这一宽松预期压低了美国国债收益率，有利于无收益资产如黄金在低利率环境中表现。美国10年期国债收益率目前为4.171%，实际收益率略升至1.91%，但两者在相对层面仍支持贵金属价格。

美联储官员发出混合信号

美联储内部对未来政策路径意见不一。美联储理事斯蒂芬·米兰重申其鸽派立场，认为在经济条件允许的情况下，降息仍有可能。而克利夫兰联储主席贝丝·哈马克则持更谨慎态度，指出11月CPI数据存在异常——可能由43天的政府停摆引发——并暗示实际通胀走势可能不像近期数据所示的那样温和。

这些相互矛盾的观点反映出对通胀放缓趋势持续性的更广泛不确定性，也使市场对美联储意图保持猜测，从而持续推高黄金作为通胀对冲的需求。

技术面分析：通向4500美元的明确路径

从技术角度看，黄金的上涨趋势依然强劲且完好。相对强弱指数(RSI)已进入超买区域，显示强劲的多头动能，暗示未来可能继续上涨。

看涨情景： 如果XAU/USD果断突破4500美元关口，后续阻力位将集中在4550美元和4600美元，开启持续升值的明确路径。

看跌情景： 若金价跌破4400美元，可能测试此前的历史高点4381美元，进一步支撑位可能在4350美元和4300美元附近。

技术形态显示多头占优，但超买的RSI指标提示需关注短期回调风险，以便为下一轮上涨做好准备。

展望未来

周二经济日程繁忙，交易者将关注ADP就业数据、GDP增长、耐用品订单和工业产出报告。这些数据将为美联储决策提供新线索，并可能影响美元走势及贵金属的动能，直至年末。