掌握期权交易的四大要诀：从零开始学选择权

为什么期权值得你关注？

期权交易在金融市场中占据重要地位，特别是对于那些想要在不同市况下获利的投资者。传统的买卖股票方式限制了你的机会——只能在股价上升时赚钱。但期权却打破了这个局限。

期权（英文为Options）是一种金融衍生品，它赋予买方在未来某个时间以约定价格买入或卖出资产的权利。这些资产可能是股票、货币、指数或商品。正因为这种灵活性，期权交易成为了应对牛市、熊市甚至震荡市的理想工具。

无论是想要以低成本撬动大额资产，还是想在下跌行情中寻找获利机会，期权交易都能提供解决方案。同时，它也是对冲风险的有效手段——比如你可以购买看跌期权来保护自己持有的股票头寸。

进入期权交易前的门槛

想要开始期权交易并非随心所欲。经纪商会要求你填写期权协议，以评估你的资金实力、交易经验和知识水平。这不是走过场的程序，而是为了确保投资者理解期权的复杂性及其风险。

因此，在真正开始期权交易之前，你需要对期权的基本概念、术语和风险管理方法有充分的认识。

读懂期权合约的六大要素

期权本质上是买卖双方的合同，要让合同有意义，必须包含几个关键条款。新手要进行期权交易，首先要学会解读期权报价。以下是每份期权合约必须明确的要素：

1. 标的资产 — 这是合同涉及的实际资产，可能是某支股票或其他金融商品。

2. 交易类别 — 分为看涨（Call，购买权）和看跌（Put，出售权）两种。前者让你有权买入资产，后者让你有权卖出资产。

3. 行使价 — 这是使用期权时的约定价格，也被称为行权价。这个价格在合约签订时就固定了。

4. 到期日 — 这是你可以选择是否执行期权的最后期限。过了这个日期，期权变成废纸。选择到期日期时，你需要考虑预期的市场变动时间。比如，如果你预估某公司财报将表现不佳，就应该选择财报发布后到期的期权。

5. 期权价格 — 也称为权利金，这是买方为获得期权而支付给卖方的费用。

6. 乘数 — 美股期权通常以每份合约100股为标准。实际交换的资金（期权金）等于期权价格乘以乘数。

期权交易的四种基本操作

根据你对市场的判断和风险承受能力，期权交易可以分为四种组合：

看准上涨行情：买入看涨期权

当你预期股价将上升时，购买看涨期权就像买了一张打折券。你以固定价格购买了未来买入股票的权利。如果股价真的上涨，你就能以约定的低价买入，然后以市场高价卖出，差价就是你的利润。股价涨得越高，你赚得越多。

即使判断失误，股价反而下跌，你也只是损失了购买期权的费用，风险被限定了。举例来说，假设特斯拉（TSLA.US）股票当时交易价为175美元，看涨期权的价格是6.93美元，行使价为180美元。购买一份合约需要花费693美元（6.93美元×100股）。只要股价不超过180美元，你就不会使用这份期权，最多亏损就是693美元。但一旦股价升至180美元以上，你的获利就开始增长。

###押注下跌趋势：买入看跌期权

当你认为股价将下跌时，买入看跌期权让你有权以固定价格卖出股票。如果股价真的跌了，你就能以较高的约定价格卖出，然后以更低的市场价格买回，差价成为你的收益。股价跌得越多，你获利越大。

同样地，如果判断错误，股价反而上升，你的最大损失仍然被限制在购买看跌期权花费的金额内。

###卖出看涨期权的高风险游戏

期权交易是一场零和游戏——买方的收益就是卖方的损失，反之亦然。当你卖出看涨期权却没有持有相应的股票时，风险就来了。

如果股价大幅上涨，你可能被迫以高价买入股票，然后以低价卖给期权买方。这种“赢粒糖，输间厂”的局面会让你损失惨重。有些交易者出售期权只是为了赚取一些快速的权利金，最后却因为股价飙升而亏大钱。

###卖出看跌期权的隐藏风险

卖出看跌期权时，你赌的是股价保持稳定或上升。这样你就能保留收取的权利金。以某个案例来看，卖方最多可获得361美元的权利金（3.61美元×100股），但若股价跌至零，卖方的损失可高达15,639美元（160美元行使价×100股−361美元已收权利金）。

这发生在你卖出行使价为160美元的看跌期权后，股票价格下跌至零时。你将被迫以160美元的价格买入那些价值为零的股票。卖出看跌期权的风险远高于买入看跌期权。

在期权交易中降低风险的关键策略

有效的风险管理决定了期权交易的成败，核心要点归纳为四个方面：

第一、避免净空仓

净空仓意味着你卖出的期权合约数量超过买入的数量。卖出期权的风险远高于买入，因为损失可能无限扩大。如果你采用复杂的多腿策略，务必确保买入的合约数量至少等于卖出的数量，这样可以设定最大损失限额。

举例：你买入1份特斯拉看涨期权（行使价180美元）后，卖出2份更高行使价的看涨期权（行使价190美元和200美元），这样你就处于净空仓状态，风险暴露了。最佳做法是再买入1份行使价为210美元的看涨期权，将持仓恢复到中性，这样你就知道了最大可能损失。

第二、合理控制交易规模

不要赌上超过你能承受的金额。如果你的策略需要支付权利金，要做好准备，这笔钱可能会付诸东流。当期权到期时，若都没有价值，你就要承受全部损失。

当采用多卖少买的策略时，交易规模应基于合约的总面值而非所需的保证金，因为杠杆会放大你的风险。

第三、构建分散的投资组合

不要将所有资金都押在单一股票、指数或商品的期权交易上。建立合理的投资组合，在不同资产间分散风险。

第四、设定止损点位

止损对涉及净空仓的期权策略最为关键，因为损失可能无限。相比之下，净长仓或中性持仓的策略，由于最大损失已知，止损的迫切性相对较低。

期权、期货、差价合约的选择

期权相比其他衍生品更复杂，价格对标的资产微小波动的敏感度也较低。因此，如果你想捕捉短线机会，在风险承受能力允许的范围内，期货或差价合约可能是更简洁的选择。

以下是三种工具的对比：

不同交易平台提供不同的衍生品服务。以美股市场为例，许多券商都提供股票差价合约交易，操作也相对简单——开户后选择标的，决定买入或卖出方向，直接下单即可。

总结：选择适合自己的期权交易策略

期权交易是多面手工具，能应对各种市场环境。掌握期权，你就掌握了在上涨、下跌甚至横盘行情中都能获利的可能性。但这个工具对申请人有较高要求，需要充足的资金量、丰富的交易经验和理论知识。

在实际操作中，根据市场条件和个人目标，期货或差价合约有时可能更直接、更合适，尤其是当期权价格过高或投资期限短且波动性不足时。

无论选择何种工具，记住一点：工具本身只有在你的市场判断正确时才能发挥作用。因此，扎实的投资研究和市场分析永远是成功的基石。