日元汇率冲向158！央行12月是否出手升息成关键

美元兑日圆持续走强，日币汇率近期迎来新一波升势。11月20日，USD/JPY冲至157.89，创下近10个月新高，市场目光纷纷聚焦160这道心理关口。

政府21.3兆日圆救市计划引发连锁反应

为应对经济困局，日本政府于11月21日正式批准了一项规模庞大的经济刺激方案，总额达21.3兆日圆，创下疫情以来的新纪录。该计划的核心着力点在于物价救济，专款达11.7兆日圆用于舒缓物价压力，其余资金则配置至重点产业投资。

这笔巨额支出将通过两大途径筹措：一是疫后通胀带来的税收增长预期，二是新发行政府债券。内阁预计最迟在11月28日批准补充预算案，争取年底前通过议会审议。

受此预期驱动，日本10年期公债殖利率应声上升至1.842%，写下2008年以来最高纪录。巨额财政支出叠加债券抛压，推升了长期利率，进而加剧了日币的贬值压力。

日币贬值与通胀恶性循环隐现

日本央行总裁植田和男对当前局面提出警告：日币持续走弱可能引发通胀进一步恶化。进口商品成本因汇率贬值而上涨，企业遂倾向于提高薪资与商品定价，形成成本推升型通胀的风险。

植田和男特别强调，汇率波动对物价体系的传导效应较过去明显加强，央行须保持高度警觉。这番措辞透露出决策层对12月升息的倾向性支持，试图通过提升政策利率来遏止日币贬值。

160关口博弈：干预vs升息

澳洲国民银行外汇策略师Rodrigo Catril指出，160已成为各方关注焦点，日本当局曾在此区间多次进场干预。然而，历史经验表明，单纯的干预措施若缺乏配套的财政或货币纪律，往往沦为做空方的牟利机会。

Catril的判断是明确的：倘若日本央行决定升息，美元/日圆有望回调至150以下；若升息付诸东流，日本币汇率突破160将成为大概率事件。这意味着，央行的决策取向将直接决定日币汇率的后市走向。

当前市场正等待12月央行会议的信号，政策选择在升息与观望之间摇摆，而每一步决定都将深刻影响日币汇率的未来轨迹。