掌握四巫日规律：美股衍生品结算日的市场真相

每年三月、六月、九月、十二月的第三个星期五，美股投资圈都会为"四巫日"这四个交易日做足功课。2024年的四巫日分别落在3月15日、6月21日、9月20日及12月20日。为什麼这四天如此特殊？因为它们代表着美国股指期货、股指选择权、个股期货和个股选择权等四大衍生性金融商品的集中结算时刻，也是一年中交易最剧烈的时段。

短线交易员的必修课

四巫日为什麼会引发市场异动？核心在于籌碼面的驱动。当衍生性商品接近到期时，期货价格必然向现货收敛。如果市场多头预期强烈，期货价格会高于现货；空头时则相反。但随着结算日临近，这个价差会逐步缩小，造成大幅波动。

更重要的是，大型莊家会在这四天展现存在感。为了让衍生商品以更有利的价格结算，他们通常会强行拉升超跌股票、压低超涨股票。历史数据显示，自1994年统计至今，在美股长期多头的环境下，四巫日超漲的股票中有88%在随后一周下跌，S&P500也平均跌幅1.2%。这种"先拉后砸"的套路已成市场共识，因此也吸引了大量想"吃豆腐"的散户跟风。

结算时段最关键：四巫小时

四巫日当天的最后一个交易小时特别重要，业内称为"四巫小时"。此时用来计算衍生商品结算价的是现货平均价格，因此莊家的控盤动作在这一小时最为激烈。交易量往往在这个时段达到峰值，价格波动也最为凶悍——完全脱离基本面和技术面的逻辑，纯粹是资金博弈。

长期投资者可以忽视，短线者需谨慎

对于持有股票数年的长期投资人来说，四巫日的波动是个"虚惊一场"。毕竟股价终归会回归基本面，短期的籌碼扭曲无伤大雅。但对于做短线和籌碼交易的投资者而言，四巫日前後一周的价格异动都值得关注。

策略上，看好超跌反弹的可以在波动中做多；预期超漲回落的可以布局放空。不过务必记住：这种收益来自籌碼而非基本面，因此必须严格执行止损纪律，长期持有这类交易会非常危险。

2024年四巫日投资建议

由于美股今年仍受AI题材支撑，整体维持多头格局，预计四巫日仍会延续"超漲"的惯性——前提是市场没有出现重大反转。投资人可以据此制定交易计画。

另一个实操细节：如果你持有期货或选择权头寸，四巫日前最好提早转仓或平仓。越接近结算日，流动性会显著恶化，交易成本也会大幅上升，最终可能侵蚀掉预期的收益。使用槓杆的投资者尤其要谨慎，以免价格震盪过大导致强制平仓的局面。