比特币上涨势头：BTC反弹至$91K 以上，机构资金回归

比特币展现出重新的强势，周四交易价格突破91,500美元，反弹至关键支撑区域之上。机构投资者信号显示出谨慎的重新介入，美国现货比特币ETF（包括加元ETF产品）在周三录得2,112万美元的资金流入，连续第二天出现正向资金流动。然而，链上指标显示潜在的脆弱性：在资本流入减缓和流动性稀薄的情况下，比特币的市场结构仍然脆弱。

机构资金缓慢流入，卖压减轻

机构市场显示出对比特币的信心开始回升的早期迹象。根据SoSoValue的追踪，美国上市的现货比特币ETF在周三吸收了2,112万美元的资金，此前周二的资金流入为1.2864亿美元。虽然这一势头与上周的强烈资金外流相比相形见绌，但连续的日度增长表明买盘逐渐增加。

这些ETF流入——涵盖传统的美国产品以及新兴的加元ETF——成为衡量机构偏好的晴雨表。为了比特币的上涨势头得以持续，这些资金流入不仅要持续，还应加快速度，超越目前的温和水平。

链上信号发出警示，价格反弹难掩隐忧

在表面之下，区块链指标描绘出更为谨慎的局面。Glassnode的最新分析显示，比特币在跌破多个成本基础线后，被困在结构性较弱的81,000–89,000美元交易区间内。与2022年第一季度的高点后崩溃类似：两个时期市场都面临需求崩溃，流动性在卖压下蒸发。

关键指标是短期持有者(STH)的实现利润/亏损比率，目前已恶化至0.07，远低于中性基准4.3。这一崩溃表明近期买家的亏损占据主导，确认在2025年中后期的吸收阶段，长期持有者积极投入资本后，流动性已枯竭。如果这一比率持续低迷，比特币可能重演2022年第一季度的疲软，甚至可能向81,000美元的真实市场均值回落。

Glassnode的评估指出：“在比特币重新夺回之前的成本基础线和新需求出现之前，低信心的盘整仍是基本预期。”

价格走势与技术布局：向$100K 或回调至85K美元？

比特币上周在80,000美元心理关口附近建立了关键支撑，然后在周末反弹。本周初，反弹势头加快，周三价格突破90,000美元大关。到周四，价格保持在91,500美元以上，显示买盘的决心。

从技术角度看，日线相对强弱指数(RSI)为41，接近中性50水平，显示空头压力减弱。移动平均收敛发散指标(MACD)在周四出现看涨交叉，发出积极的买入信号，支持反弹的叙事。

如果动力持续，下一目标是100,000美元的心理关口，作为主要的转折点。相反，若出现疲软，可能会延续下行，向85,000美元支撑区域逼近，甚至可能进一步下探至81,000美元的均值。

加密货币基本面：理解比特币、ETF与市场结构

比特币是市值最大的加密货币——一种去中心化的数字资产，作为点对点的货币运行，无需依赖中介。

**交易所交易基金(ETFs)**提供对比特币及其他数字资产的受监管敞口。近期创新包括加元ETF产品，扩大了机构投资者的跨地区准入。

山寨币涵盖所有比特币之外的加密货币，由于以太坊在加密生态系统中的基础作用，一些交易者将其排除在山寨币之外。

稳定币旨在通过资产支持或算法机制保持价格稳定，通常与美元等法币挂钩。

比特币主导地位衡量比特币市值占全部加密货币市场总值的百分比，是投资者风险偏好的代理指标——主导地位上升通常预示牛市来临，而下降则表明资金在向其他代币轮动。