台湾投资美国公债完全指南：从入门到精通

什么是美国公债？为什么要投资？

美国公债是美国政府向市场发行的债券工具，本质上代表投资者对美国政府的借贷。政府承诺在特定期限内支付固定利息，并在到期日返还本金。

由于美国国家信用等级最高，美国公债被广泛认可为全球最具安全性的投资标的之一。相比股票的高波动性，公债提供稳定的现金流和可预测的收益，成为许多投资者资产配置中的重要组成部分。无论是个人投资者、机构法人还是各国央行，都将美国公债作为避险工具和收益来源。

美国公债有哪些种类？

美国公债根据到期期限分为四大类，各具特色，适合不同投资需求：

短期公债（Treasury Bills, T-Bills）

期限特征：到期时间在1年以内，常见期限为4周、13周、26周和52周。

短期公债采用折价发行模式，没有利息支付。例如一张面值100美元、发行利率1%的短期公债，投资者实际购买价格为99美元，到期时按面值赎回，赚取的差价即为收益。

这种设计让短期公债成为流动性需求高、投资期限短的投资者首选。资金可在相对短的时间内获得回报，适合中短期资金配置。

中期公债（Treasury Notes, T-Notes）

期限特征：到期时间在2至10年，通常以2年、3年、5年、7年和10年期限发行。

中期公债每半年派息一次，是目前市场上最受欢迎的公债品种。其中10年期美国公债因其应用广泛，被誉为「全球资产定价锚点」，市场参与者经常参考其殖利率来评估整体债券市场状况和经济预期。

中期公债在期限和收益之间取得良好平衡，既不过短显得收益微薄，也不过长承受过高风险。

长期公债（Treasury Bonds, T-Bonds）

期限特征：到期时间在20至30年，最常见为30年期。

长期公债同样每半年派息一次。尽管到期期限较长，但由于可在二级市场自由买卖，流动性并不如想象中那么差。投资者可根据市场条件灵活调整头寸。

长期公债适合追求稳定长期收益的投资者，特别是退休规划和长期资产配置需求。

通胀保值债券（TIPS）

TIPS的创新之处在于本金与通货膨胀挂钩。债券本金会根据消费者物价指数（CPI）的变化定期调整：

• 通胀上升时，本金价值随之增加
• 通缩发生时（物价下跌），本金会调降，但到期时政府至少返还原始面值

利息按调整后的本金计算，利率固定。因此当通胀推高本金时，利息支付也会相应增加。

举例说明： 假设购买面值1,000美元、利率1%的TIPS。若该年通胀率为5%，本金调整为1,050美元，利息收入变为1,050 × 1% = 10.5美元（原本只有10美元）。到期时，政府偿还调整后本金或原始面值中的较高者。

公债种类对照表

种类	期限	派息频率	适合投资者
短期公债(T-Bills)	1年内	无(折价发行)	短期投资者，追求高流动性
中期公债(T-Notes)	2～10年	每半年	中期投资者，寻求稳健回报
长期公债(T-Bonds)	20～30年	每半年	长期投资者，追求稳定现金流
通胀保值债券(TIPS)	5～30年	每半年	担心通胀侵蚀的投资者

一般来说，长期公债殖利率高于短期公债。但近年来联准会升息周期下，短期公债殖利率反而超越长期公债，形成“殖利率曲线倒挂”现象。

台湾投资者如何购买美国公债？

在台湾主要有三种途径购买美国公债，各具优缺点。

方式一：直接购买债券

通过海外或国内券商在二级市场购买已发行的公债。相比国内券商，海外券商通常提供更多债券品种、更快的报价速度和更低的交易成本。

购买流程：

• 在券商开户，完成身份验证
• 搜索特定债券代码或通过筛选工具选择所需期限和收益率
• 以市价或限价下单，留意买卖价差和交易手续费
• 债券购买后可持有至到期、定期领息，或在二级市场随时交易

优点：流动性高，可灵活配置，直接掌握债券信息。

缺点：初始投资门槛较高（通常起购面值1,000美元），存在交易佣金和市场价格波动风险。

方式二：债券基金

债券基金将多种债券组合为一个投资标的，投资者实际上是持有一篮子债券而非单一债券，能有效降低风险。

可通过券商或基金平台购买，起始门槛较低（通常100美元起），但需支付基金管理费。对于新手投资者而言，这是介于直接购买和ETF之间的选择。

方式三：债券ETF（推荐新手）

债券ETF是像股票一样在券商平台自由买卖的基金产品。投资者间接持有国债组合，交易成本远低于债券基金，更适合小额投资。

常见的美国公债ETF包括：

• TLT（iShares 20+ Year Treasury Bond ETF）- 长期公债
• IEF（iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF）- 中期公债
• SHY（iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF）- 短期公债
• VGSH（Vanguard Short-Term Treasury Index Fund ETF）- 短期公债
• TIP（iShares TIPS Bond ETF）- 通胀保值债券
• GOVT（iShares U.S. Treasury Bond ETF）- 综合国债

三种购买方式对照

方式	购买渠道	投资门槛	风险分散	费用结构	是否有到期日
直接购买债券	券商/银行	高(1000美元+)	否	无管理费	有
债券基金	券商/基金平台	中等	是	管理费较高	无
债券ETF	券商	低(数百美元)	是	管理费低	无

美国公债收益率如何计算？

美国公债的收益率有两种主要衡量指标：

当前收益率（Current Yield）

最简单直接的计算方式：

当前收益率 = 年度利息支付 ÷ 目前市场价格 × 100%

例如购买面值100美元、年利息3美元的公债，目前市场报价98美元，当前收益率 = 3 ÷ 98 × 100% = 3.06%。

到期殖利率（Yield to Maturity, YTM）

这是投资者持有债券至到期应得的实际年化报酬率，更全面地反映投资回报。YTM计算复杂，需考虑购买价格、票面利率、利息支付时点和到期时的本金回收等多个因素。

幸运的是，投资者无需手动计算。以下平台都提供即时查询：

官方数据来源

• 美国联邦储备委员会（Federal Reserve）官网
• 美国财政部（U.S. Department of Treasury）官网

市场信息平台

• Investing.com
• CNBC
• WSJ（华尔街日报）

券商交易平台 许多券商平台可直接筛选并查看特定国债的YTM数据。

影响美国公债价格的因素

债券有个有趣的特性：价格与收益率呈反向关系。价格越高，潜在收益越低；价格越低，潜在收益越高。这是因为债券的未来现金流固定，价格波动必然影响实际报酬率。

美国公债价格受以下因素影响：

内部因素：期限与票面利率

债券期限越长，潜在风险越大，为吸引投资者必须以更低价格发行，以补偿更高的不确定性。票面利率则直接决定每期派息金额。

外部因素

1. 市场利率环境

当现行利率高于债券票面利率时，旧债券相比新发行的高收益债券吸引力下降，价格必然走低。反之，利率下降时，旧债券因相对高收益而升值。

近年来联准会激进升息使市场利率飙升，旧公债价格因此大幅下跌，殖利率随之上升。

2. 经济景气循环

经济衰退时，市场利率下降，资金避险需求上升，纷纷涌入国债市场，带动价格上升。经济繁荣时则相反。

3. 通货膨胀预期

通胀预期升高导致利率环境上升，对公债价格造成负面压力。投资者要求更高收益来补偿通胀损失。反之，通胀预期下降时公债价格上升。

4. 供给量变化

适度的公债发行增加金融资产供应，不会给市场造成过度负担。但当发行量超过市场承受力时，供给过剩会打破供需平衡，导致价格下跌。

美国公债拍卖时间表

美国国债通过定期拍卖方式发行。投资者可通过美国财政部TreasuryDirect官方网站查看未来的拍卖日程。

公债拍卖频率表

公债种类	期限	拍卖频率	增发月份
短期公债(T-Bills)	4周、8周	每周四	-
	6周	每周二	-
	13周、26周	每周一	-
	17周	每周三	-
	52周	每四周发行	-
中期公债(T-Notes)	2年、3年、5年、7年	每月	-
	10年	每季(2月、5月、8月、11月)	-
长期公债(T-Bonds)	20年、30年	1、3、4、6、7、9、10、12月	-
通胀保值债券(TIPS)	5年	4月、10月	6月、12月
	10年	1月、7月	3月、5月、9月、11月
	30年	2月	8月

台湾投资者的优势与建议

对于台湾投资者而言，美国公债兼具安全性和流动性。选择上应考虑个人的投资期限、风险承受度和资金规模。

初期投资者可从债券ETF入手，积累经验后逐步探索直接购债。通胀预期上升时可加配TIPS，长期规划中应定期检视收益率曲线变化，调整资产配置。

美国公债投资是构建平衡投资组合的重要一环，既能对冲股市波动，也能提供稳定现金流。在全球利率环境持续演变的背景下，了解公债市场动态对投资决策至关重要。