银价续创纪录高点，台湾散户该如何切入白银ETF市场？

银市行情炙手可热——投资者必知的当下背景

2025年白银市场写下历史性篇章。在联准会政策转向、全球供应链持续紧绷，以及美国正式将白银纳入关键矿产清单的多重推动下，伦敦现货银价于12月9日正式攻上60美元/盎司，随后更再创新高至 64.6美元/盎司，全年涨幅已突破 100%。这不仅远超同期黄金60%以上的表现，也大幅领先纳斯达克综合指数约20个百分点。国际投行瑞银预期2026年目标价维持在58至60美元区间，甚至不排除触及65美元的可能。

面对如此强劲的行情，许多台湾投资人开始思考切入方式。相比实体白银的繁琐（涉及储存、保险、验证等费用），白银ETF 因其易买易卖、流动性佳的特性，逐渐成为主流选择。

白银ETF的运作机制——你该先理解什么

白银ETF本质上是一种追踪银价的投资基金，让投资者无需持有实体白银条块，就能参与市场涨跌。这类基金通过直接持有实物白银或运用期货合约等衍生工具来复制市场表现——当银价涨5%，ETF价值也随之上升约5%；反之亦然。

相较于传统实体投资需要自行保管、面对盗窃风险、承担年均1-5%的安全箱租赁成本，白银ETF通过证券账户即可买卖，交易流程简洁，投资门槛更低。这对台湾小资族而言，特别是考虑到日后 遗产税财产参考清单 中实体资产认定的复杂性，ETF的数字化特性反而更便于资产管理与财务规划。

台湾投资人该选哪一档？七大热门标的全解析

美股白银ETF：全球最知名的选择

SLV（iShares Silver Trust） 是全球规模最大的白银ETF，自2006年推出至今，净资产规模已超过300亿美元。由Blackrock管理，采用被动管理策略，以实物白银作为主要持仓，年费仅0.50%。该基金自2014年起追踪伦敦金银市场协会（LBMA）白银基准价，为投资组合多元化与抗通胀的常用工具。

杠杆与反向产品： 针对短期交易者，ProShares推出了两款衍生产品——AGQ（2倍正向杠杆） 与 ZSL（2倍反向杠杆），年费各为0.95%。这类产品借助期货合约达成倍数回报，但因复利损耗效应，仅适合短期操作，不宜长期持有。

PSLV（Sprott Physical Silver Trust） 则是一档特殊的封闭式基金（2010年成立），管理资产约120亿美元。其独特优势在于投资人可申请实物赎回，且交易价格完全由市场供需决定。惟需留意其交易价格常偏离净值，形成溢价或折价现象。

SLVP（iShares MSCI Global Silver and Metals Miners） 投资全球主要白银矿业公司股票，年费0.39%为业界较低水平，但因涉及个股风险，波动率与追踪误差相对偏高，买卖价差也较大。

台湾上市产品：本地投资人的替代方案

期元大道瓊白银（00738U） 于2018年成立，追踪道琼白银超额收益指数，通过COMEX白银期货实现投资目标，年费1%，风险等级评定为「高波动度」。相比美股ETF，台湾上市产品的优势在于以台币交易、无汇率风险，但可选标的有限。

购买通道选择：複委託 vs. 海外开户，各有利弊

複委託——国内券商代操

通过富邦、国泰、永丰、元大等本地券商的複委託服务，投资人可线上或柜台开户，选择台币或外币交割，再通过APP下单购买。此方案最大优势在于受金管会监管、资金无需汇出、税务由券商协助处理，且支持定期定额投资。缺点则是手续费较高、可交易标的受限。

直接海外开户——成本更低、选择更多

投资人可在海外券商平台线上开户，准备护照、身份证等文件后直接买卖全球ETF。此方案佣金极低甚至免费，标的多样，支持进阶工具如期权。但需自行处理美国股息预扣税（30%）、资金汇出需设定约定账户，且遇资产继承问题时较无法律保障。

税务眉角不可不知——海内外投资差异大

台湾上市白银ETF： 买进免税，卖出时收税0.1%，税务最简单。

海外白银ETF： 视为海外财产交易所得，计入年度海外所得。关键门槛为100万元——全年海外所得≤100万元时免计入最低税负制，超过则全数计入基本所得额，按20%税率课税（基本所得额扣除750万元免税额后）。这点特别重要，投资人在规划 遗产税财产参考清单 时，应将海外白银ETF资产与其他海外所得合并计算，避免超过门槛。

白银ETF vs. 其他投资方式——收益与风险孰轻孰重？

2025年度收益率对比中，白银期货以高杠杆达成最大回报（可超过200%），但风险同样倍增；白银矿业股（如SIL）约142%报酬率，超越银价涨幅但公司风险难控；实体银条约95-100%净报酬（扣除储存、溢价、卖出成本）；白银ETF约略100%净报酬（追踪银价扣费用）。

新手投资人的最佳选择仍是白银ETF——它避免了实体管理负担，风险相对可控，流动性高，同时避免了期货的复杂监控与杠杆风险。对于同时关注资产配置与未来 遗产税财产参考清单 规划的投资人而言，ETF的数字资产特性更有利于清晰的财务记录与税务申报。

投资白银ETF务必留意的风险

波动性风险： 白银价格波动远超黄金与股市，历史上常有30-40%的急速回档，因此需具备较高风险承受度。

追踪误差： 期货型ETF因展仓成本，长期报酬可能低于现货；年费0.4-0.5%会逐年侵蚀收益。

汇率与税务风险： 海外ETF投资人需面对美元汇率波动，以及复杂的海外所得税务申报——特别是当海外资产涉及遗产规划时，应提前与税务专家沟通，以便在 遗产税财产参考清单 中正确申报。

地缘政治与需求影响： 银价受地缘局势、工业需求（太阳能、电子产业）及央行政策驱动，需定期关注基本面变化。

结语

白银ETF作为参与贵金属投资的现代化工具，具备买卖便利、流动性高、管理成本低等优势，特别适合台湾散户在银价上涨周期中快速建立部位。然而投资人不应被短期涨幅所迷惑，应根据自身风险承受度选择标的（实体型稳健、杠杆型激进），并通过複委託或海外开户选择最符合成本效益的通道。

同时，在规划个人资产配置时，应将白银ETF纳入整体财务版图，尤其是考虑到日后 遗产税财产参考清单 的申报需求——数字资产的透明性与可追溯性，相比实体白银更便于长期管理与世代传承。定期检视部位、避免过度集中、持续关注市场变化，才是稳健的投资之道。