英鎊/美元突破1.3244创一个月新高 英国预算案能否撑起升势？

**政策加码下的汇市表现**

英国财政大臣蕾切尔·里夫斯周三公布秋季预算案后，市场反应热烈。这份以增税为核心的预算案预计带来约260亿英镑额外税收，将财政缓冲翻倍至220亿英镑，远超预期的150亿英镑。随着预算案落地，英国股债汇市全线上涨——富时100指数涨幅达0.85%，英镑兑美元更是大涨120点至1.3244，创近一个月新高；英债价格攀升带动10年期殖利率下滑至4.42%。

连续五日上涨的英镑/美元走势引发市场猜测——这波反弹是否意味着汇率拐点已现？然而，摩根士丹利却给投资者泼了一盆冷水。该行认为，英镑可能只是迎来预算案对冲驱动下的最后一波涨势，并宣布结束其看涨英镑的立场。摩根士丹利指出，英镑/美元与股市相关性已跌至零，且短期内本土积极催化剂缺失，这对该货币对的吸引力构成实质打击。

**经济困局下的政策尝试**

需要注意的是，这份预算案出炉背景并不乐观。英国经济面临增长乏力、通胀高企、投资不足与生产率停滞的多重夹击。尽管财政缓冲有所改善，但预算案规模受限，对经济增长的拉动作用存疑。

英国预算责任办公室的最新评估更是令人担忧——该机构将2026年后的增速预期纷纷下调，潜在产出增速被调低至1.0%，反映出英国在资本投资、技术进步和劳动生产率上的明显短板。这表明即便实施增税措施，英国的中期增长前景仍面临不小压力。

**央行政策与美元走弱的双重作用**

市场将此次预算案视为英国央行未来降息的铺路石。随着财政空间扩大和预算赤字改善，英国央行获得了更多的政策调整空间。目前英国通胀已回落至3.6%，尽管未达2%目标仍需时日（预计延至2027年），但降息预期逐渐成形。

值得一提的是，英镑/美元近期的上涨不能忽视美元自身的疲软。市场预期美联储12月降息概率已攀升至85%，并押注未来一年内还将再度降息3次。在这种背景下，英镑相对美元的强势便不难理解。

**技术面：1.3200-1.3240区域成为关键**

日线图显示，英镑/美元已站上1.3200整数关口，并实现连续五日上升走势，AO指标反映出上行动能正在积聚。若汇率能在1.3200-1.3240区域获得支撑，后续有望进一步探底1.3400附近阻力位。虽然不排除中期拐点已现的可能性，但摩根士丹利的警告值得投资者深思——政策面的利好是否足以托住英镑的长期升势，还是仅为阶段性反弹？