2023年美国升息冲击台湾经济，投资人该如何应对？

美国升息进程回顾

自2022年3月启动升息周期以来，联准会已累计上调利率20码，基准利率从接近0%上升至5.00%-5.25%区间。这轮升息堪称历史上最猛烈的一次，十次议息会议中联准会次次加息，且在2022年中后期连续四个月上调75基点，这一切都源于当年6月美国物价指数创下40年新高的压力。

进入2023年，虽然通胀渐现回落迹象，但距离2%的目标仍有距离。加上年中金融机构风波引发的稳定性担忧，市场对2023年下半年可能的降息充满期待。

台湾为何受冲击最大？汇率贬值的连锁反应

当美元升值时，台币相对贬值。2023年这一趋势尤其明显，台币兑美元持续走弱。货币贬值最直接的后果就是进口商品价格上涨。

以食品为例，2022年台湾食品类消费者物价指数（CPI）攀升6%，蛋类更暴涨26%。究其根本，饲料成本上升是主因，而饲料中的玉米、高粱等原料几乎全靠进口，其中美国供应的农产品占台湾进口量的22.8%。用美元计价的进口商品价格随着美元升值水涨船高，最终传导至消费端。

为了抗衡台币贬势，台湾央行也跟进升息五次，累计加息75基点。但相比联准会的力度，台湾央行的举措着实有限，难以有效阻止台币下跌。

看不见的危机：资本出逃

台币贬值还引发更隐藏的风险——资本外流。想象你是外资投资者，用10万美元换进270万台币购买台股，一年赚30万台币。但如果台币贬值11%，这300万台币只能换回9.7万美元，结果反而亏损。

面对汇率损失，大量投资者被迫抛售股票换美元“避险”，这形成了恶性循环。根据证交所统计，2022年台湾股市资金外流达416亿美元，居亚洲之冠，占全亚洲净流出的七成以上。

美国升息对台股的双重打击

美国升息对台湾股市的伤害来自两个方向。其一，如上所述，美元升值引发资本外流直接冲击股市。其二，台湾央行跟进升息导致国内利率上升，企业估值相应下调。

2023年数据显示清晰地反映了这一点——台湾加权指数在2022年跌幅达21%，全球排名倒数第6。进入2023年后虽有反弹，但波动仍大。

谁在升息中获利？金融股的机会

并非所有股票都在升息中下跌。以银行股为首的金融类股往往收益于升息环境。原因很直白：升息扩大了银行的存放款利差，直接增厚利润。

以台企银为例，2022年利息收入达333亿元，年增38%，股价在随后一年涨幅超过20%。除了直接持股外，通过金融类ETF也能参与其中。

2023年升息背景下的三大投资思路

第一，乘升息之势投资美元

美元升值是升息最直接的结果。普通投资者可以通过银行换汇、期货或差价合约等方式参与。对小额资金投资者而言，差价合约（CFD）由于提供高杠杆特性（通常达200倍），成为了进入美元升值行情的高效工具。

第二，调整股票配置结构

在升息周期中应当减持高估值股票（尤其是科技股），增加高殖利率股票配置，特别是金融股，以对冲下跌风险同时获取稳定收益。

第三，通过做空指数进行对冲

由于台湾股市与纳斯达克100指数关联度极高，通过对美股科技指数做空可以有效抵消台股下跌带来的损失，这也是机构投资者常用的风险管理手段。

结语

2023年美国升息对台湾经济造成了全方位的冲击，从台币贬值、进口物价上涨，到股市资金外流、估值下滑，问题环环相扣。然而，危机中亦有机遇，掌握升息周期的特性、灵活调整投资组合，投资者完全可以化挑战为收益。值得铭记的是，升息周期终有反转，把握好节奏转换的时机，往往能决定最终的投资胜负。