TradFi 的“新刺激支票”？黄金白银暴涨背后，资金正在讲什么故事

如果你最近只盯着加密市场，可能会错过 TradFi 正在发生的一件大事。2025 年，黄金和白银正在用价格告诉所有人：真正的“刺激支票”，已经不再来自央行，而是来自资产本身。

根据 The Kobeissi Letter 的统计，黄金价格从 2024 年的 2400 美元/盎司一路上涨至目前的 4500 美元，涨幅高达 88%；白银的表现更夸张，从 29 美元飙升至 79 美元，涨幅超过 170%。在 TradFi 体系内，这样的行情已经足以被称为“资产级别的财富再分配”。

黄金白银为何成为 TradFi 的主线资产

在 TradFi 视角下，黄金和白银并不是短期投机工具，而是长期风险对冲资产。当前这轮上涨背后，有几个非常清晰的推动力。

首先是家庭资产效应正在显现。数据显示，约 11% 的美国人持有黄金，约 12% 的人持有白银。随着价格暴涨，美国家庭今年因为贵金属上涨，净资产合计增加了约 2445 亿美元。这种“被动增值”的效果，本质上和当年的刺激支票类似，只不过这次是市场直接发钱。

其次是央行与国家层面的持续买入。中国和印度在 2022 至 2024 年期间，每年购买 700 到 900 吨黄金，直接推动金价翻倍。这种行为在 TradFi 体系里被解读为对长期货币信用的对冲，而不是简单的交易行为。

白银的独立逻辑正在强化

如果说黄金更多是 TradFi 的“稳定器”，那白银正在逐步变成“高弹性版本”。

一方面，白银本身具备贵金属属性；另一方面，它在新能源、电子制造等领域的工业需求持续增长。更关键的是，中国计划从 2026 年 1 月 1 日起实施白银出口限制，这一政策预期直接加剧了全球供应紧张。

在 TradFi 市场里，供应受限 叠加 需求稳定增长，往往意味着价格中枢上移，而不是简单的一波行情。

短期会不会回调？TradFi 资金在想什么

需要承认的是，短期内黄金和白银都存在获利回吐的压力。涨幅过快，资金轮动是必然现象，部分资金可能阶段性流向股票甚至加密资产，制造市场波动。

但从 TradFi 的长期配置逻辑来看，这并不构成趋势反转。通胀预期仍然存在，降息周期尚未真正结束，全球央行持续增持黄金的趋势也没有发生改变。这些因素决定了，贵金属更可能进入高位震荡，而不是深度下跌。

TradFi 给加密投资者的一个现实信号

对加密投资者来说，黄金和白银的暴涨并不是坏消息，而是一个非常现实的提醒。TradFi 资金并没有消失，它只是选择了当下更确定的方向。

当加密市场情绪低迷时，理解 TradFi 的资产配置逻辑，关注黄金、白银这些传统资产的走势，有助于更好判断资金未来可能回流的时间点。