#比特币与黄金战争 CoinGlass 数据显示，2025 年加密货币衍生品市场强制清算金额达 1500 亿美元，表面看似全年危机，实则是衍生品主导边际价格市场的结构性常态。

保证金不足时的强制平仓，更像是对杠杆征收的周期性费用。

全年 85.7 万亿美元衍生品总交易额（日均 2645 亿美元）的背景下，清算仅是市场副产品，源于永续互换与基差交易主导的价格发现机制。

随着衍生品交易量攀升，未平仓合约量从 2022-2023 年去杠杆低谷回升，10 月 7 日比特币名义未平仓合约达 2359 亿美元（同期比特币价格曾触 12.6 万美元）。

但创纪录未平仓量、拥挤多头仓位及中小山寨高杠杆，叠加当日川普关税政策引发的全球避险情绪，触发市场转折。