Bean Market 动量：数据告诉我们的事

大豆市场在假期周以建设性开局，期货价格上涨4到5½美分/蒲式耳。基础现货市场也反映出这种强势，cmdtyView的全国平均[现货豆](价格达到9.83¾美元，上涨4¼美分。[Soymeal](合约从50美分的涨幅延续到整整1美元的涨幅，而[豆油](期货则上涨58到67点，受益于原油价格的坚挺，为价格提供支撑。

贸易流信号与出口动能

北京今晨的采购活动显示，已签订396,000吨大豆合同，分布在两个作物年度——2025/26季为330,000吨，2026/27季为66,000吨。这一采购表明尽管全球供应竞争激烈，需求仍在持续。

每周出货数据显示更为细腻的情况。美国农业部在截止12月18日的七天内记录出口870,199 MT(31.97 mbu)。虽然比前一周增长7.4%，但与2024年同期相比大幅下降——下降了51%。中国吸收了大部分，达386,010吨，墨西哥获得177,758吨，德国则为68,599吨。

截至12月1日的营销年度表现显示出口面临阻力。2025/26年度截至目前的出口总量仅为14.584百万吨(535.97 mbu)，自9月1日开始以来，较去年同期下降了46%。这些百万吨的数字凸显了当前季节竞争格局的严峻。

销售预订与未来预期

今晨的出口销售报告显示，12月4日当周签订了1.55百万吨大豆合约，处于0.8-2百万吨分析师预期区间的中间。这一订货量是本年度第二大周度总量，比去年同期多出32.2%。

但豆粕合约活动则表现得更为谨慎。每周订货总量为275,487吨，处于200,000-500,000吨预估范围的下限。豆油销售表现更为疲软，仅为1,213吨，而市场普遍预期为5,000-25,000吨。这一商品在整个市场中的表现差异值得持续关注，随着季节推进。

展望未来，USDA的出口销售报告将在周二早晨公布，预计涵盖12月11日当周的销售，分析师预期大豆销售在1.8-2.9百万吨之间。豆粕合约预计在275,000-550,000吨，豆油订货则在5,000-24,000吨。

产量展望与区域贸易格局

南美地区的供应端动态为全球局势提供了背景。AgRural将巴西的产量预估提升至180.4百万吨，比之前的预估上调了1.9百万吨。这一调整支持全球供应充足的观点。

中国11月的进口结构显示了区域贸易格局。中国从巴西进口了5.85百万吨，从阿根廷进口了1.78百万吨，这两大供应国占当月总进口的93.9%。这种集中度凸显了南美生产对亚洲消费格局的重要性。

期货结算回顾

合约收盘反映了当天的乐观基调。[1月26日大豆](收于10.53¼美元，上涨4美分，而[近期现货](交易价格为9.83¾美元，上涨4¼美分。远月合约表现出持续的强势，[3月26日大豆](收于10.65美元，上涨5½美分，[5月26日大豆](收于10.75½美元，涨了5美分。

需求信号稳定、地缘政治供应支持以及短期技术面积极，表明大豆市场可能会延续当前的上涨势头直至年末交易。然而，年度出口大幅下降的事实仍需密切关注，可能成为持续上涨的限制因素。