为什么一位亿万富翁投资者刚刚用1,030%的AI巨头取代了亚马逊：格里芬对冲基金此举背后的意义

这次行动引起华尔街关注

Ken Griffin，凭借其投资组合决策持续跑赢标普500指数，在第三季度对持仓进行了重大调整。花旗顾问公司的负责人减少了160万股亚马逊股票，同时买入了38.8万股Palantir Technologies。这一再平衡非常重要，因为自2024年初以来，Palantir的回报率已达1030%——远超英伟达令人印象深刻的281%涨幅。

但要理解Griffin的意图，不能只看表面交易。此举揭示了精英投资者在AI繁荣中看到的机会所在吗？

Palantir的爆炸性崛起：超越炒作

Palantir的1030%涨幅并非空穴来风。今年第三季度，公司营收增长63%，达到11亿美元，连续第九个季度实现加速增长。非GAAP盈利翻倍，达到每股摊薄收益0.21美元。这不仅仅是动量交易——而是真正对公司人工智能和数据分析平台的需求推动。

Forrester Research今年早些时候将Palantir评为市场上最具能力的AI/ML平台，排名超过谷歌、亚马逊云服务和微软Azure。该公司指出，“Palantir正悄然成为该市场最大的玩家之一。”这一认可反映了公司基于本体的软件方法，该方法利用机器学习模型不断优化供应链管理、零售库存优化和金融欺诈检测等决策框架。

根本问题在于，这一增长轨迹是否足以支撑当前的估值。Palantir的市销比高达119倍，成为标普500中最昂贵的股票——差距巨大。最接近的竞争对手AppLovin的市销比为45倍。自2024年1月以来，Palantir的股价上涨了11倍，而收入仅增长不到一倍。数学很简单：投资者愿意支付更高的市盈率，不是因为基本面发生了巨大变化，而是因为AI的叙事激发了想象。

亚马逊：仍是巨头，但时机关键

那么，为什么Griffin会卖出亚马逊股票？答案并不是他失去了信心。尽管减持，亚马逊仍然是花旗的前十大持仓之一。很可能是战略性再平衡——在成熟仓位中获利，同时将资金转向更高增长的机会。

亚马逊的基本面依然强劲。公司拥有三大强劲的增长引擎：

电子商务与零售：亚马逊运营北美和西欧最大的在线市场。公司在客户服务、库存布局和最后一公里配送优化方面部署了生成式AI工具。其AI购物助手Rufus的年度销售额正朝$10 亿美元迈进。

数字广告：作为第三大广告技术公司和最大零售广告商，亚马逊开发了生成式AI能力，允许品牌创建图像、视频和音频。公司还构建了自主研究产品和设计广告活动的智能AI工具。

云计算：亚马逊云服务（AWS）仍是主导的公共云提供商。AWS推出了定制的AI芯片，用于训练和推理任务，为客户提供了比Nvidia GPU更具成本效益的替代方案。平台还引入了自动化软件开发和安全运营的AI代理。

第三季度业绩显示这些投资正在发挥作用：收入增长13%，达到$180 亿美元，广告和云业务增长加快。运营利润率提升60个基点，运营收入增长23%，达到217亿美元。华尔街预计未来三年每年盈利增长18%，支持33倍市盈率的估值。

Griffin的含义：洞察动作背后的逻辑

这一持仓调整揭示了即使是最成功的投资者，也在信念与估值纪律之间管理着张力。Griffin的操作并不意味着对亚马逊前景的看衰，而是一种战略性考量：亚马逊的估值合理，符合其盈利增长预期，而Palantir的爆发式动能则提供了转向高增长资产类别的机会。

不过，投资者应注意，Palantir并未进入Griffin前300大持仓名单。他的持仓规模显示出的是审慎的热情，而非重大信仰。此次买入更像是抓住PalantirAI驱动的动能——在其仍然爆炸的阶段——而非预期这种估值溢价会无限持续。

没有人在讨论的估值问题

让分析师夜不能寐的是：Palantir的市销比不能无限扩展。以119倍市销比，公司没有空间应对情绪的转变。即使下跌60%，它仍将是标普500中最昂贵的股票。Griffin选择此时的意义，可能是为了把握AI热情的顶点，或者是对Palantir增长加速能支撑当前倍数的信心。

对散户投资者而言，教训很明确：爆炸性的股价表现吸引聪明资金，但估值纪律同样重要。Griffin愿意卖出亚马逊、买入Palantir，反映了他对机会的判断。而他在Palantir上的审慎持仓，也说明即使是他，也意识到任何以如此极端倍数交易的股票，终究会面临估值风险。

真正的考验在于，当AI增长的叙事遇到压力时。那一天，Palantir的脆弱性将变得无可否认——届时，Griffin此举的意义或许在事后看来会截然不同。