2023年第三季度财报季开启，金融行业领跑

Q3 财报：我们目前的观察

第三季度财报季已全面展开，早期结果为股权投资者描绘了一幅令人振奋的画面。在已披露第三季度业绩的99家标普500公司中，整体盈利同比增长13.7%，收入则增长8.2%。头条的超预期比率讲述了这个故事：这些公司中有86.9%超出每股收益(EPS)预期，81.8%超出收入预期。最令人印象深刻的是，75.8%的公司在两个指标上都实现了超预期。

然而，有一个行业明显优于整体趋势。金融行业的表现远远优于市场平均水平，显示银行、投资管理和金融服务整体保持强劲。

金融行业的卓越表现

随着54.5%的金融行业标普500市值已公布第三季度业绩，数据令人震惊。这些金融机构的盈利较去年同期激增23.0%，收入则增长12.0%。超预期比率极高：97.0%的公司超出每股收益预期，87.9%的公司超出收入预期。值得注意的是，87.9%的金融行业公司在盈利和收入两个方面都超出预期。

这一表现达到了金融行业收入超预期率的20个季度新高。该行业不仅满足了上调的预期——而且大幅超出。这很重要，因为在财报季前几周，市场普遍已将预期向上修正，意味着业绩超出当时已被提升的预期。

与更广泛的标普500指数相比，这一差异尤为明显。虽然75.8%的指数成分股在两个指标上都超出预期，金融行业达到了87.9%，领先12个百分点。这一差距凸显了金融行业在第三季度的特别强势。

银行业传递令人安心的经济信号

这种强劲不仅仅是统计数字。包括摩根大通、花旗、富国银行和美国运通在内的主要金融机构都发布了业绩，并伴有对经济状况的建设性评论。这些观察很重要，因为银行高管对企业成立、资本部署和消费者行为有直接的洞察。

近期银行财报评论的主要要点：

消费者和劳动力市场健康：家庭资产负债表依然稳健，受持续紧张的劳动力市场支撑。消费者支出表现出韧性，就业依然是经济的支柱。

信贷质量改善：贷款拖欠率已从高位回落，信贷需求出现增强的迹象。虽然一些非银行放贷机构遇到困难，但传统银行报告信贷状况正在改善。

资本市场反弹：在连续几个季度管理层提及交易管道改善但实际交易有限的情况下，资本市场业务终于取得了成果。投资银行手续费、承销活动和资本市场收入都显示出显著改善。虽然活动水平仍低于历史常态，但趋势令人鼓舞，尤其是在监管和货币政策支持的背景下。

前瞻性影响

对于整个Zacks金融行业，第三季度盈利预计同比增长23.4%，收入增长7.8%。这超越了整体市场的表现，突显了该行业在本轮周期中的特殊优势。

展望未来，2025年第三季度盈利预估目前预计增长7.3%，收入增长6.7%。关键在于，自季度开始以来，第三季度的预估一直呈上升趋势，显示市场对结果的信心不断增强。

更广泛的市场叙事

这些金融行业的业绩强化了支撑市场从4月低点反弹的有利盈利修正趋势。然而，这一积极势头的持续性完全取决于所有行业的第三季度业绩——尤其是管理层对2024年第四季度和2025年的前瞻指引——是否继续确认这一乐观的叙事。

第三季度财报的早期表现已定下了一个令人鼓舞的基调，金融行业领跑。投资者将密切关注接下来的几周，以判断这一有利趋势是否会扩展到其他行业，还是仅在金融服务行业集中。