## 2026年退税可能带来巨大经济刺激——但代价何在？

摩根大通资产管理的一位知名经济学家预测，2026年初，美国纳税人将收到大量退税，这类似于疫情期间的刺激支付，曾在多年前刺激了消费者支出。然而，这笔意外之财可能伴随着一些隐藏的经济后果，政策制定者尚未充分考虑。

## 为什么美国人会面临意外的大额退税

这些预期退税的原因在于一个技术性疏漏。当新的税法在追溯到2025纳税年度生效时，包含了几项旨在减轻税负的条款：取消对小费和加班费的征税、取消汽车贷款利息的征税、增加对州和地方税的扣除、增强儿童税收抵免以及提高标准扣除额。尽管这些法律变更立即生效，但国税局（IRS）并未调整2025年的W-2和1099表格。这意味着大多数雇主在全年中仍然从员工工资中扣除相同的税款，尽管最终员工实际上应缴税款要少得多。

当个人在2026年申报2025年的税款时，预扣税款与实际应缴税款之间的差异将导致普遍出现异常大额的退税。

## 数字讲述了一个引人注目的故事

摩根大通资产管理的全球策略主管David Kelly分析了预计的影响。根据截至五月中旬的数据，约有1.66亿份个人纳税申报单将被处理。其中，大约1.04亿纳税人预计会获得退税，平均每人退税金额为3,278美元。对许多家庭来说，这意味着一次性到来的巨额资金——在心理和经济影响上与COVID-19期间发放的刺激支付相当。

## 经济影响与通胀担忧

Kelly指出，这些退税“将像新一轮的刺激支付一样，刺激消费者支出，并在明年初加剧通胀压力。” 这种与疫情时期支付的相似情况引发了合理的担忧。

在COVID-19期间，三轮刺激支票提升了消费者储蓄率，但也导致了前所未有的需求激增，许多经济学家认为这推动了随后的通胀螺旋。2026年类似的资金注入可能会在经济逐渐稳定时重新点燃由需求驱动的价格压力。

此外，Kelly建议，立法者可能会推出额外的财政措施——可能是关税退还或其他直接支付——以防止在2026年中期经济放缓，因为关税和移民减少可能会抑制增长。这些措施的结合可能会进一步放大通胀趋势。

## 长远的权衡

虽然获得3,278美元或更多的退税无疑为家庭提供了短期的经济缓解，但更广泛的经济后果可能代价高昂。由大规模退税带动的增强型消费者需求可能迫使美联储维持更高的利率更长时间，从而抑制投资、借贷和经济增长。这些连锁反应最终可能伤害到那些庆祝退税的消费者。

本质上，2026年可能带来即时的经济刺激，但随之而来的经济调整可能会以一些个人纳税人未能立即察觉的方式抵消这些收益。