为什么黄金ETF有望在2025年表现优于其他资产，继26%的涨幅之后

黄金在2024年表现出十多年来最强劲的走势，涨幅超过26%，而且势头似乎将持续到2025年。多重利好因素——持续的地缘政治风险、激进的央行资产积累以及货币政策环境的转变——共同支撑贵金属的进一步上涨。

对于寻求黄金敞口的投资者来说，挑战不在于寻找机会，而在于如何选择。实物黄金支持的交易所交易基金（ETF）已成为参与黄金上涨最直接的工具，提供与现货价格的直接相关性，无需复杂的期货交易。

2025年黄金ETF的投资理由

地缘政治与经济基础

主要大国之间持续的紧张局势不断强化黄金作为危机保险的角色。当市场面临政治或金融动荡时，投资者通常会转向黄金以保值。这种避险溢价预计将在2025年持续存在。

降息利好

自2023年7月起，联邦储备局连续14个月将利率维持在23年来的高位，随后在9月大幅降息50个基点。接下来的几个月又分别降息25个基点，联储预计2025年还会再降两次。较低的利率降低了持有无收益资产（如黄金）的机会成本，使黄金相对于债券等固定收益资产更具吸引力。

通胀对冲吸引力

随着新政府政策预计推动财政扩张，通胀担忧逐渐升温。黄金作为传统的通胀对冲工具，在当前环境中尤为具有吸引力。全球央行，尤其是印度和中国等新兴经济体，正加快购买步伐，提供稳定的基础需求，超越了投机兴趣。

五大黄金ETF比较

2024年，五大实物支持的黄金ETF均上涨约27%，且都获得相同的Zacks ETF评级#3 (持有)：

最低成本选择：iShares Gold Trust Micro (IAUM)
该基金的年度费用率仅为0.09%，是市场上最低的。管理资产规模为14亿美元，日均交易量接近270万股，为成本敏感型投资者提供了极低的费用拖累。

超高流动性选择：SPDR Gold Trust ETF (GLD)
该类别的龙头产品，资产规模达732亿美元，远超竞争对手，由汇丰银行在伦敦托管的实物金条支持。日交易量超过600万股，确保进出场滑点极小。年费为40个基点。

费率与规模的最佳平衡：iShares Gold Trust (IAU)
日均交易5百万股，由摩根大通托管，管理规模达数十亿美元，年费为25个基点，兼顾成本与便利。

价值导向的替代品：SPDR Gold MiniShares Trust $33 GLDM(
年费仅10个基点，是GLD的低成本兄弟产品。资产规模92亿美元，日均交易量300万股，提供机构级流动性，成本实惠。实物黄金存放于工行标准银行和摩根大通。

金库存储方案：abrdn Physical Gold Shares ETF )SGOL(
该基金将实物金条存放在伦敦安全金库中，年费为17个基点。资产规模37亿美元，日交易量400万股，结合了安全基础设施与合理成本。

选择入场点

最终选择哪只基金，取决于个人偏好：注重成本的投资者可能偏向IAU或GLDM，而重视流动性和熟悉度的投资者则应考虑GLD或IAU。黄金ETF的回报紧密跟随金价的基本面，决策不再是哪个基金表现最好，而是哪个更符合你的成本结构和交易习惯。

宏观环境的支持、避险需求的持续以及央行的购买行为，预示2025年可能会与甚至超过2024年黄金ETF投资者的令人印象深刻的收益。