迈向$10 万亿稳定币经济的道路正在进行中

韦斯特联的稳定币整合，以及PayPal和Ripple的发行，表明迈向数万亿美元稳定币经济的转变已经在进行中。

摘要

• 稳定币已具有系统性重要性：每年处理$46T 的交易量，并迅速积累美国债务，发行规模已增长至约$300B ，随着监管、银行和企业的协调，可能达到7-10万亿美元。
• 需求来自各方：跨境支付、新兴市场美元化、企业财库、货币市场替代、RWA结算和DeFi抵押品，各自带来万亿级的推动力。
• 新的企业模式正在形成：数字资产财库(DATs)正将稳定币和链上资产转变为核心财库工具，使早期采用者能够塑造未来十年的全球金融。

稳定币已成为美国政府债务的最大买家之一，去年仅处理的交易量就达到了$46 万亿，媲美美国的ACH网络。尽管存在监管不确定性、机构购买有限和访问受限等因素，稳定币供应从2020年的$28 亿增长到今天的近$300 亿，所有这些因素现在都在向有利方向转变。根据当前趋势，发行规模在五到十年内可能达到$10 万亿。具体如下……

跨境支付与汇款

全球跨境支付市场每年创造$200 亿美元的收入，处理的交易量超过$40 万亿。然而，即使是一次 modest$200 的转账，手续费仍然超过6%，结算可能需要数天。稳定币提供几乎即时的结算，手续费低于1%。Circle推出了其支付网络，以利用这一机会，实现USDC(USDC)跨境实时结算。

如果稳定币仅占跨境结算流的30%，资金在转移中平均停留15-30天，所需的浮存资金就会在$500 亿到$1 万亿之间。

新兴市场美元化

据Standard Chartered预测，三年内，新兴市场的银行存款中最多$1 万亿可能迁移到稳定币。在全球脆弱的储蓄中，约$10 万亿，10-15%的转移可能带来额外的$1-1.5万亿需求。

企业财库管理

全球企业现金持有超过$8 万亿。在美国，企业管理的现金及等价物超过$4 万亿。随着2025年关注关税、利率变动和地缘政治，有效的财库工具变得至关重要。一家跨国公司可以在新加坡、圣保罗和旧金山的子公司之间秒级转移稳定币，无需等待对等银行。

如果全球企业现金中只有5-10%迁移到稳定币渠道，需求将达到$1 万亿到$2 万亿。

货币市场基金替代

美国货币市场基金资产刚刚突破7.57万亿美金。全球范围内，这一数字接近$10 万亿。代币化的货币市场产品提供即时结算、全天候可用和无缝集成到金融应用中。BlackRock的BUIDL、Ondo Finance的OUSG及类似的由财库支持的代币已在弥合这一差距，而高盛和BNY Mellon也推出了代币化货币市场基金解决方案——这是华尔街将链上结算视为现金管理未来的明确信号。

如果20-30%的货币市场基金资本迁移到链上等价物，需求将达到$1.5万亿到$2 万亿。

RWA代币化结算

普华永道预测，到2030年，代币化基金资产将从$90 亿增长到$715 亿。麦肯锡的行业估算显示，到2030年初，价值数万亿的债券、基金和证券可能在链上。

每笔代币化资产交易都需要结算货币。如果8-10%的代币资产价值需要用于结算和流动性，我们预计需求在$2 万亿到$16 万亿之间。

加密原生需求

到2025年9月，永续协议的月交易量首次突破$2 万亿。像Hyperliquid这样的平台几乎完全依赖稳定币抵押品。随着DeFi的成熟和机构的进入，交易、借贷和流动性中的抵押需求可能达到$3 亿到$1 万亿。

主权和机构储备

全球外汇储备超过12.5万亿美金，其中大约$500 万亿为资产。虽然央行不会在明天就采用稳定币，但较小的主权财富基金和准政府实体正在探索配置。

即使只有一个G20央行试点稳定币，也可能引发巨大变革。

数学推导

将这些估算相加，得出未来范围为$1 万亿到$7 万亿。这超出了花旗的$7 万亿牛市预期或财政部长Scott Bessent到2030年的$10 万亿预测，反映了十年的复利效应。

那么问题变成“谁将获得这部分增长的价值？”答案越来越指向为此时刻量身定制的新型公司类别。

每个财富500强企业都将成为DAT

前花旗集团结构性产品交易全球主管、现Hivemind Capital负责人Matt Zhang预测：“十年后，每个财富500强企业都将以某种方式成为DAT。”当一位拥有15年机构交易经验的华尔街老兵做出这样的判断时，意味着企业金融的未来方向，我们正逐步进入第二幕。

数字资产财库行业从2020年的4家公司增长到今天的超过142家。第一波很简单——购买比特币$4 BTC$3 ，持有，期待价格上涨。下一代的DAT通过质押、DeFi收益策略、治理参与和创收协议，将数字资产投入实际应用。

这不是关于memecoin，而是关于数字资产成为常规财库工具。

监管的明确性加速了这一进程。GENIUS法案建立了联邦框架，要求全额储备支持、每月披露和监管监管。随后，我们看到BNY Mellon开始代币化基金，Visa和Mastercard支持稳定币支付。

对于受限于公开股票的传统投资者，DAT公司提供了进入这些市场的途径。Zhang的预测——到2034年，每个财富500强企业都将成为DAT——听起来或许激进，但在2020年，持有数十亿比特币的软件公司曾被认为荒谬，现在已成为常态。

随着银行、支付巨头、企业和监管机构的协调，稳定币正朝着成为全球金融基础的方向发展。早期适应的机构将定义未来十年。