#资产代币化 看到摩根大通把JPM Coin从Kinexys迁到Base，心里有点感慨。这件事看似简单——一个大行把代币化产品换个链部署——但背后反映的逻辑变化，值得好好梳理。

还记得2016年那会儿，区块链在金融圈就像个禁忌话题。银行系统对这套东西又好奇又警惕，大多数机构选择自建私链、搞许可型网络，JPM Coin最初在Kinexys上就是这个思路。那时候我们以为这就是金融机构的终极选择——可控、隔离、安全。

但今年这个决定改了。从私链到Base，这不仅是技术迁移，更是一个信号：公链生态的成熟度已经让传统金融机构愿意妥协。摩根大通明确说了——市场需要基于银行存款的链上支付工具，稳定币的缺陷也暴露得差不多了。

这让我想起了2017年ICO泡沫破裂后，多少人说代币化没前景。然后2020年DeFi爆发，所有人才明白这不是伪需求，只是时间未到。现在的资产代币化也像那样——从理想主义的宣传，走向务实的机构采纳。

有意思的是，JPM Coin在Base这样的公链上，反而强化了它的"许可型"属性——白名单转账、机构级应用。这不是去中心化的胜利，而是公链基础设施成熟到足以承载金融级别的风控要求。周期确实在循环，只是每一圈都在抬高准入门槛。