#资产代币化 康奈尔大学的这篇研究数据值得看一下。稳定币市值暴增，银行存款却没有出现预期的大规模外流——这背后的经济逻辑很清晰：存款黏性远比想象中强韧。

用户之所以不会为了多几个基点收益就把积蓄转到数字钱包，根本原因是"一揽子服务"的便利性成本太高了。房贷、工资直发、信用卡账单都绑在活期账户，这种捆绑效应产生的摩擦力量足以抵消稳定币的吸引力。

但这不代表稳定币无关紧要。恰恰相反——它们在发挥纪律约束的作用。一旦银行面对可信的替代方案，就不能再依赖用户惯性躺着赚钱，而是被迫提升利率、优化运营效率。这正是竞争该有的样子。

从链上角度看，真正的价值在代币化带来的"原子级结算"——跨境资金即时到位，不需要在代理行体系中被困数日。当前被中介长期占用的流动性一旦释放出来，金融基础设施的效率提升会是数量级的。

《GENIUS法案》框架下，稳定币不再是影子银行的灰色地带，而是纳入监管的透明工具。银行抗拒是徒劳的，这场转型最终会成为金矿。