日元汇率预测面临转折？日本央行释放模糊信号，市场陷入胶着

日本央行在12月19日宣布提息25基点，将基准利率调至0.75%，这是近三十年来的新高。然而市场的反应令人意外——美元对日元的汇率反而上升，暗示投资者对央行未来政策路径的判断出现了分歧。

加息幅度达预期，但指引不及预期

央行行长植田和男在记者会上表示，假若经济与物价形势按预期演进，后续仍有进一步提息空间。但关键的是，他没有给出明确的时间表。植田提到难以提前锚定中性利率（目标区间为1.0%-2.5%），将根据实际情况灵活调整。

这种表述被市场解读为缺乏鹰派色彩。澳新银行策略师Felix Ryan评价称，尽管央行已启动政策紧缩，美元兑日元汇率的走势却背离预期，这反映出市场依然缺乏对央行后续加息节奏的明确认知。

2026年提息预期成焦点

根据隔夜指数掉期（OIS）数据，市场目前预期日本央行会在2026年第三季度将利率推高至1.00%。澳新银行进一步预测，到2026年底，美元兑日元汇率可能触及153水平，因为即使央行继续提息，利差环境对日元仍然不利。

道富投资管理公司的策略师Masahiko loo则维持更为保守的日元汇率预测——美元兑日元将在135至140区间波动，这反映了美联储宽松预期与日本投资者外汇对冲比例上升的持续影响。

何时才能触发日元升值？

野村证券指出了关键的分界点：只有当央行发出信号，暗示下次加息可能提前至2026年4月之前，市场才会将其理解为鹰派政策，从而引发日元买盘。否则，在中性利率预估没有大幅上修的情况下，即便央行行长如何表态，也难以说服市场相信终端利率会被大幅上调。

这意味着日元汇率预测的关键变量不在于加息本身，而在于央行对加息节奏的承诺程度。短期内，市场可能继续将央行政策解读为温和立场，日元波动性可能加剧。