人民币兑美元、欧元汇率走势再出新高：2026年还会继续升值吗？

2025年以来人民币表现出明显的反转态势。今年上半年曾一度承压，离岸市场甚至跌破7.40大关，刷新了2015年汇改以来的纪录。但进入下半年，形势急转直下。11月底，受中美贸易缓和、美联储降息预期升温等因素推动，人民币对美元一路走高，最低触及7.0765，创下近一年新高。

与此同时，在欧盟经济复苏的背景下，人民币兑欧元的汇率走势也值得关注。随着全球央行政策分化，欧元人民币汇率走势呈现出更多样化的特征，这为投资者提供了新的交易机会。

人民币汇率的周期转折已然确立

2022年至2024年，人民币经历了连续三年的贬值周期。如今这一周期似乎已经见顶。多家国际投资机构的最新预测指向同一个方向：人民币步入升值通道已成定局。

德意志银行认为，人民币兑美元有望在2025年底升至7.0，2026年底进一步推升至6.7。摩根士丹利则预计美元指数回落至89，对应人民币汇率约在7.05。高盛更是激进地将未来12个月人民币预期从7.35上调至7.0，并指出人民币兑美元当前被低估了15%。

这些预测背后的逻辑值得深思：当前人民币实际有效汇率较十年平均水準低估12%，中国出口韧性依旧，加上中美贸易谈判的缓和信号，都为人民币升值创造了条件。

三大驱动因素支撑人民币中长期走强

中国出口持续释放韧性

2025年以来，中国出口表现出色。这一稳健的贸易基础为人民币提供了坚实支撑。外资对中国商品的需求稳定，意味著对人民币的需求也会相应增加。

外资开始重新配置人民币资产

经历了2022-2024年的调整期后，越来越多的国际投资者重新审视人民币资产的吸引力。这一轮资金重新入场，无疑会强化人民币的升值势头。

美元指数结构性疲弱已成趋势

2025年上半年，美元指数累计跌幅达9%，创下历史最差年度开局。美联储即将启动的降息周期预示著美元将继续承压，而包括人民币在内的亚洲货币则有望延续升值走向。

影响人民币后续走势的关键变量

要预判人民币未来表现，需要关注以下几个维度：

美联储政策节奏

降息的幅度和时间表对美元有直接影响。若通胀高企导致联储放慢降息步伐，美元可能获得支撑；反之若经济明显放缓，加速降息将削弱美元。人民币与美元通常呈反向运动。

中美贸易关系走向

虽然近期谈判出现缓和迹象，但关税战的持久性仍存变数。若冲突升级，人民币贬值压力将重现；若缓和延续，人民币将获得持续支撑。

中国央行政策取向

人民银行倾向于保持宽松货币政策以支持经济复苏。但这也带来了潜在的贬值压力。不过如果宽松政策配合有力的财政刺激使经济企稳，长期仍将提振人民币。

人民币国际化进展

人民币在全球贸易结算中的角色逐步增强，货币互换协议不断扩展，这些都将在中长期内支撑人民币稳定性。

从历史规律看人民币汇率如何演绎

回顾过去五年，人民币汇率的波动与宏观因素紧密相连：

2020年，疫情冲击下，人民币从年初的6.9-7.0区间贬至7.18，但随後因中国经济率先复苏而强势反弹至6.50，全年升值约6%。

2021年，中国出口强劲，央行保持稳健政策，美元指数低迷，人民币全年均值稳定在6.45。

2022年，美联储激进加息、美元飙升、中国经济承压，人民币从6.35贬至7.25以上，跌幅创近年之最。

2023年，美元维持高位，人民币在6.83-7.35区间反復波动。

2024年，美元走软，财政刺激提振预期，人民币逐步反弹。

从这个脉络看，货币政策、经济增长与贸易表现是决定人民币长期趋势的三大支柱。

投资人民币相关产品需掌握的判断框架

对投资者而言，判断人民币走势无需复杂，关键是监测以下几个指标：

货币政策信号

央行的降息、降准等操作直接影响流动性和汇率预期。宽松政策通常对人民币构成短期贬值压力，但长期经济复苏会提供支撑。

经济数据表现

GDP、PMI、CPI、固定资产投资等数据共同描绘了中国经济的冷暖。稳定增长吸引外资流入，支撑人民币；增长放缓则反之。

美元指数动向

美联储政策与欧央行政策的相对强弱决定了美元指数的走势，进而直接影响美元兑人民币的涨跌。

官方汇率引导

人民银行通过中间价定价机制对汇率进行温和引导，这对短期走势影响明显，但中长期仍由市场大方向主导。

全球投资者如何参与人民币交易

透过商业银行

各地投资者可在本地商业银行或国际银行开设外汇账户，进行人民币及其他外汇交易。

外汇保证金交易

许多外汇交易平台支持双向交易和杠杆工具，投资者既可做多也可做空，根据汇率走向灵活调整头寸。平台通常提供止盈止损、追踪止损等风险管理工具，帮助投资者控制风险敞口。

证券公司渠道

部分证券公司也提供外汇交易服务，投资者可在其平台上进行人民币及其他货币对交易。

期货市场参与

透过期货交易所，投资者可以进行外汇期货交易，参与更多样化的风险管理和投机策略。

总结

人民币汇率已站在新的转折点。根据类似历史周期的演绎，当前升值周期可能延续多年，中间虽会因美元波动和贸易政策冲击产生起伏，但大方向已定。投资者只要紧密关注美联储政策、中美关系、中国经济数据以及欧元人民币汇率走势等关键变量，就能在这轮升值周期中把握机会。外汇市场以宏观因素为主导，各类数据公开透明，双向交易机制保证了市场的公平性，这为普通投资者提供了相对均等的获利条件。