银价创历史高位！七档白银ETF怎么选？台湾投资人入场指南

白银行情燙手：2025年最大黑马资产

联准会降息预期、全球供应链紧张，加上白银纳入美国关键矿产清单等多项利多因素，让银市火爆。伦敦现货白银在2025年12月中旬一举冲破70美元/盎司心理价位，最高触及83.645美元/盎司，改写历史纪录。

若以年度表现论，白银今年涨幅已超140%，成为全球表现最亮眼的资产，不仅领先黄金80%，更远胜纳斯达克综合指数约120%。市场投机氛围浓厚，CME更在12月连续两次上调期货保证金以降温，最新一轮调升将2026年3月合约初始保证金从22,000美元提升至25,000美元，月度累计涨幅达25%。

这波政策干预短暂冷却银价，将其打压至70-75美元区间，但市场对2026年银市前景仍保持期待。

白银ETF：不买实银，也能参与行情

什么是白银ETF？为何投资人抢着买？

白银ETF是追踪银价波动的投资基金，让投资者免去实体白银的保管烦恼，只需通过证券账户即可买卖。其运作逻辑简单：基金直接持有实物白银或运用期货、衍生工具复制银价表现，投资人的报酬直接挂钩市场价格。

举例而言，若银价上涨5%，白银ETF净值也随之上升约5%；银价下跌，基金价值也等比例下滑。如同股票交易，投资人可在交易日随时进场或出场，流动性远优于实体白银。

为什么不直接买实银？

实体白银虽提供「看得见、摸得着」的心理安慰，但实务操作问题层出不穷。保管成本是首要考量：租用保险箱、委托仓储都需额外费用，放在家中还要防氧化、遭窃或损坏。

交易流程更是繁琐，买方得寻找银楼或贵金属商，承受5-6%的买卖价差，验证纯度也得另外花钱。最棘手的是流动性低，急需用钱时难以立即成交，各地收购价格也缺乏透明度。

相比之下，白银ETF通过证券账户就能灵活买卖，消除储存与验证烦恼，同时贴紧银价波动，是台湾散户进场的最佳切入点。

台湾投资人怎么买白银ETF？

方案一：委托代销（最多人选）

通过国内券商（富邦、国泰、永丰、元大等）委托海外券商下单，是大多数台湾投资人的首选。

流程：

• 在券商开立委托账户（线上或柜台）
• 选择台币或美元交割
• 使用APP搜索标的代码（如SLV）下单，多数券商支持定期定额

优势： 受金管会保护最安全、税务由券商协助、资金无需汇出

劣势： 手续费较高、可交易标的受限

方案二：海外券商直开户

直接在海外券商平台开户交易，成本更低但需自行处理税务与汇款。

流程：

• 线上开户（备妥护照、身份证、地址证明）
• 以电汇方式入金（台币转美元需设定约定账户）
• 搜索代码下单

优势： 手续费极低或免佣、标的丰富、支持进阶工具

劣势： 英文界面、自行处理税务、汇款/遗产事宜缺乏台湾法律保障

七档热门白银ETF大比拼

标的名称	持有资产	费用率	核心特色
iShares Silver Trust (SLV)	实物白银	0.50%	全球规模最大，黑岩管理，资产超300亿美元
Invesco DB Silver Fund (DBS)	白银期货	0.75%	追踪COMEX期货，适合短期交易
ProShares Ultra Silver (AGQ)	白银期货	0.95%	2倍杠杆，放大涨幅但风险高
ProShares UltraShort Silver (ZSL)	白银期货	0.95%	反向2倍杠杆，看空白银适用
Sprott Physical Silver Trust (PSLV)	实物白银	0.62%	封闭式基金，可申请实银赎回，资产120亿美元
iShares MSCI Global Silver Miners (SLVP)	矿业股	0.39%	投资全球白银矿企，追踪误差较大
期元大道瓊白银 (00738U)	白银期货	1.00%	台湾上市，追踪道琼白银超额收益指数

各档详细介绍

SLV－全球最大的白银持仓

2006年上市，由黑岩(BlackRock)管理的旗舰产品，目前净资产超300亿美元。自2014年改追踪伦敦金银市场协会(LBMA)白银基准价，以实物白银为核心，由摩根大通托管。采用被动管理策略，不主动买卖，仅出售少量白银支应营运费用。适合长期持有者。

AGQ－杠杆加倍的风险工具

2008年推出，通过期货、交换及衍生工具提供2倍杠杆回报。目标客户为寻求短期套利的交易员。需特别警惕复利侵蚀与长期持有的亏损风险，此档仅适合交易周期内（天或周）操作，绝不宜长期放置。

ZSL－反向押注者的选择

提供银价每日表现的负2倍回报，专为对冲下跌或看空者设计。杠杆与反向特性决定了它只能用于短线，一旦持有超过一周以上，复利损耗会蚕食获利。

PSLV－独特的实银赎回权

2010年推出的封闭式基金，固定发行单位数量，交易价格由市场供需决定，常出现溢折价现象（不同于传统ETF贴近净值的特性）。最大卖点是投资人可申请实物白银赎回，规模达120亿美元，深受长期投资客青睐。

SLVP－矿企股票组合

黑岩2012年推出，管理资产6亿美元，0.39%费用率为业界低档。追踪全球白银与金属矿业上市公司，设有限重限制（单档不超25%，权重>5%者合计≤50%）。历史表现波动较高、追踪误差明显、买卖价差也大，吸引力有限。

期元大道瓊白银－台湾在地选项

2018年成立，追踪道琼白银超额收益指数，通过COMEX期货实现追踪目标。发行价20元，挂牌首日开盘价19.86元，评级为高波动度，不配息。台湾人最方便的选择，但流动性与标的丰富度不如美股ETF。

白银ETF税务完全解析

台湾上市白银ETF

购买台湾挂牌白银ETF（如期元大道瓊白银）视同台股，最简便的税制：买进免税，卖出税率为交易金额0.1%。

海外上市白银ETF

购买美国或其他海外白银ETF时，获利被认定为海外财产交易所得，纳入海外所得计算。

税务门槛与计算方式：

全年海外所得 ≤ 100万元时，完全免计入最低税负制；超过100万元时，全额计入基本所得额（包含股利、利息等其他海外项目）。计税方式为：基本所得额减去750万元免税额后，超出部分按20%税率计算基本税额。

若投资人当年度有财产交易损失（如白银ETF赔钱出场），可扣除额度允许抵销该年度其他所得，藉此降低应税基础。此项财产交易损失扣除额规定有助于长期投资者平衡风险年度的税务负担。

白银投资方案横比：ETF vs. 实银 vs. 期货 vs. 矿股

投资方式	优势	风险	2025年收益率
白银ETF	买卖便利、流动性高、无存储成本、门槛低	费用侵蚀长期报酬、追踪误差、无实体所有权	~140%（扣除费用后略低于银价）
实体白银	真实持有、危机保障、隐私性强、无对手风险	保管成本高(年1-5%)、盗窃风险、买卖价差5-6%、流动性差	~95-100%（扣除溢价、储存、卖出成本）
白银期货	杠杆放大回报、多空双向、无存储问题、精准控价	杠杆放大亏损、风险极高、合约复杂、监控成本高	>200%（若方向正确2倍杠杆）或重亏（方向错误）
白银矿股	杠杆效应、多样化投资、易交易如股票、部分配息	非纯银曝险、公司风险、波动更大、需研究个股	~142%（如SIL同步银价涨幅外加公司成长溢价）

从表可见，期货回报最高但风险最大；矿业股次高但需承受个股风险；ETF收益适中但风险最低、最适合新手；实银报酬最低但提供实体保障。

投资白银ETF必知的五大风险

1. 价格波动远超黄金与股票

2025年银价虽涨140%，但历史上常见20-30%的急剧回档。12月29日保证金上调生效后，国际银价即盘中闪崩超11%，不少投资人当日遭受重创。此类极端波动对风险承受力低者而言难以承受。

2. 追踪误差与费用侵蚀

期货型ETF因展仓成本拖累，长期报酬往往低于现货银价；实物型虽精准度高，但年费0.4-0.5%会逐年蚕食收益。十年时间，费用累积足以吞掉5%以上收益。

3. 海外ETF的汇率与税务风险

美元升贬、海外所得税申报、股息预扣税（美国30%）都可能压低实质报酬。跨境投资看似简单，税务细节却易被忽视。

4. 地缘政治与工业需求冲击

银价不仅受美元与利率驱动，还受地缘政治局势、太阳能与电子产业需求、半导体供应链等多重因素影响。单一事件都可能引发大幅波动。

5. 产品选择不当的隐藏风险

杠杆型ETF（AGQ、ZSL）不可长期持有，矿业股追踪误差大、买卖价差宽，信息不对等容易踩雷。

结语

白银ETF作为贵金属资产配置的现代工具，以证券化形式省却实体管理烦恼，流动性与交易便利性俱佳，确实适合想跟随银市行情却无意负担实体储存成本的投资人。

然而银价波动显著，易受工业供需与市场投机情绪左右。不同ETF在费率、持仓方式、是否使用杠杆等方面差异明显。建议采取分散配置策略，避免单一商品集中持有，定期检视市场变化与个人部位，理性应对每一轮波动周期。