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理解投资者的现金流量表(Cash Flow Statement)
为什么现金比利润更重要
许多投资者认为利润表是最重要的财务报告，但他们忽略了现金流量表(Cash Flow Statement)，它才是真正“可以买水、买食物”的数字。
公司报告的利润可能只是纸面上的数字，但现金才是企业的血液。如果企业没有足够的现金流入，即使利润最高的公司也可能失败。
因此，现金流量表在讲述不同于其他财务报表的故事，它显示：
三类财务报表的区别
在基本面分析(Fundamental Analysis)中，投资者需要阅读三份财务报告，它们各自展现不同的画面：
资产负债表(Balance Sheet)，反映公司在某一特定日期的状况，包括资产、负债和所有者权益。就像拍摄公司“某一时刻”的照片，显示当天公司拥有的全部资产。
利润表(Income Statement)，显示一定时期内的经营成果，比如年度、季度或半年，告诉你公司收入、成本和利润(或亏损)，是衡量公司盈利能力的指标。
现金流量表(Cash Flow Statement)，记录实际的现金流入和流出。公司可能在利润表上显示盈利，但实际现金可能尚未流入(比如客户还未付款)或公司进行了大规模投资。
现金流量表的结构由三个部分组成
1. 经营活动现金流(Operating Cash Flow)
这是现金流量表的核心部分，显示公司正常经营中收到和支付的现金：
现金流入：
现金流出：
如果经营活动现金流为负或偏低，投资者应提醒自己：公司可能在收款方面存在问题，或支出难以控制。
2. 投资活动现金流(Investing Cash Flow)
显示与购买或出售长期资产相关的现金：
现金流入：
现金流出：
这里强调区分的重要性：如果投资现金流大量为负，可能意味着公司在成长，持续投资未来；但如果为正，可能代表公司在退出业务或出售资产。
3. 融资活动现金流(Financing Cash Flow)
显示公司筹资和还款的情况：
现金流入：
现金流出：
如果公司持续出现融资现金流为负，表示公司在偿还债务，不再借新债，这是一个好信号。
“良好”现金流量表应具备的特征
这方面要格外注意，因为很多人认为“现金多就是好”，但实际上情况更复杂：
正面信号：
警示信号：
深入分析现金流量表的方法
步骤一：观察经营现金流
这是第一关，如果经营现金流(Operating CF)低或为负，剩余很少，问题就来了。
投资者应问自己：
步骤二：观察投资现金流
不要只看数字：
要结合企业的成长或收缩背景来看。
步骤三：观察融资现金流
实例分析：微软公司
以2020-2023年微软为例，观察其良好的表现：
微软的经营现金流强劲，从$60 百亿美元$87 起步，到2023年达到(百亿美元)，显示其业务真实产生现金。
公司持续投资(Investing CF为负)，约占经营现金流的四分之一，属于成熟企业的合理比例。
值得注意的是，微软持续回购股票($40-50亿)，显示管理层的信心，这笔资金提升了股东价值。
最终，微软的自由现金流(经营现金流减去资本支出)，在$50-60亿之间，充分展现了其财务潜力。
现金多不一定代表好
这是许多新手投资者常犯的误区：现金很多可能意味着：
相反，现金少的公司可能意味着：
总结
现金流量表Cash Flow Statement不是只看最后一行就能得出结论的报告，真正的分析需要深入理解三部分：
结合资产负债表和利润表的分析，投资者才能全面评估公司基本面，做出理性的投资决策。
其他值得学习的内容： [流动资产是什么，有哪些] [EBITDA是什么]