## 人民幣正在酝酿大行情？2025年底前的汇率走势要这样看

2025年至今，人民币汇率走势可谓峰回路转。曾经连续跌了三年的人民币，如今正在悄悄扭转颓势。

年初时，美元兑人民币汇率在**7.04至7.3**之间双向震荡。到了12月中旬，人民币对美元汇率强势突破7.05，随后涨势延续，已触及7.0404，**创下近14个月来的新高**。离岸市场上，美元兑离岸人民币则在7.02至7.4之间波动，对国际因素的反应更为敏感，全年累计升值约3%。

这背后究竟发生了什么？

## 人民币升值的三大支撑力量

**第一，中美关系开始缓和**

上半年，全球关税政策不确定性加剧，美元指数持续走强，离岸人民币一度贬破7.40。当时市场对人民币贬值的预期明显增强。

但进入下半年后，中美贸易谈判稳步推进，双方释放缓和信号。最新一轮吉隆坡谈判中，美方将中国商品中芬太尼相关的关税从20%调降至10%，并暂停24%的加成关税至2026年11月。两国还同意暂缓稀土出口管制、扩大美国农产品采购。这种改善氛围直接提振了市场信心。

**第二，美元指数开始转弱**

上半年美元指数从年初的109滑落到约98，跌幅接近10%，创下1970年代以来最弱的上半年表现。虽然11月因联准会降息预期降温而短暂反弹，但12月联准会降息落地后，美元指数再次下跌，**最低触及97.869**，重新回到97.8-98.5区间。

**人民币与美元指数通常呈反向联动**，美元弱势自然对人民币形成支撑。

**第三，外资开始重新配置人民币资产**

随着中国稳增长政策逐步发酵、经济预期好转，外资对人民币资产的兴趣重燃。这种长期配置需求为人民币提供了坚实的买盘基础。

## 未来人民币还会涨吗？投行怎么看

国际投行对人民币前景普遍看好，认为人民币正在启动一轮中长期升值周期。

**德意志银行**分析指出，人民币兑美元走强可能标志着一轮长期升值周期的开启。该行预估人民币兑美元汇率将于2025年底升至7.0，至2026年底进一步升至6.7。

**高盛**全球外汇策略主管在5月的报告中做出了更激进的预测。高盛将未来12个月美元兑人民币汇率预期从7.35上调至7.0，认为人民币「破7」时点可能比市场想象得更快。高盛的逻辑在于，当期人民币实际有效汇率较十年平均水平**低估12%**，对美元的低估程度更达**15%**。基于中美贸易谈判进展及人民币汇率的低估现状，预计未来12个月人民币兑美元汇率将升至7.0。

高盛还指出，中国出口表现强劲将为人民币持续提供支撑，同时预期中国政府更倾向于运用其他政策工具提振经济，而非采取货币贬值策略。

## 但要小心这三个变量

人民币短期内预计将维持偏强态势，呈现与美元反向波动、幅度有限的区间震荡格局。2025年底前快速升值并进入7.0以下区间的可能性较低。

投资者需要重点关注**三大变量**：

**变量一：美元指数走势**

美元指数的波动直接影响美元兑人民币的涨跌。联准会的货币政策是美元走势的关键。若通胀持续高于目标，联储局可能放慢降息步伐，支撑美元走强；反之，若经济放缓明显，降息加速可能削弱美元。

**变量二：人民币中间价调控信号**

有别于一般自由兑换的货币，人民币由官方通过中间价报价机制进行指导。2017年以来，人民银行将中间价模型调整为「收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子」，加强了对汇率的指导性。监控官方中间价调控信号，可以提前发现政策意图。

**变量三：中国稳增长政策的力度与节奏**

中国人民银行的宽松货币政策（如降息、降准）通常会对人民币构成贬值压力。但如果宽松政策加上强有力的财政刺激使经济企稳，长期将提振人民币。同时，中国出口表现、GDP增速、PMI等经济数据都将影响外资流入，进而影响人民币需求。

## 你应该怎么判断人民币后市

与其被动等待，不如主动学会看懂人民币汇率背后的逻辑。

**第一，看央行货币政策方向**

宽松的货币政策（降息、降准）→ 人民币承压走弱
收紧的货币政策（加息、上调准备金）→ 人民币走强

历史案例：2014年11月，人民银行开始宽松周期，连续6次降低贷款利率，并大幅调低存款准备金，期间美元兑人民币从6升至最高近7.4，足见货币政策对汇率的深远影响。

**第二，看中国经济数据**

中国经济稳定增长、优于其他新兴市场 → 吸引外资持续流入 → 人民币需求增加 → 人民币走强

值得关注的经济指标包括：
- **GDP**（季度发布）：反映宏观经济状况
- **PMI**（月度发布）：官方PMI侧重大型企业，财新PMI侧重中小企业
- **CPI**（月度发布）：衡量通胀水平，影响货币政策预期
- **城镇固定资产投资**（月度发布）：反映投资活跃度

**第三，看美元指数走向**

美元指数与美元兑人民币汇率高度相关。2017年初，欧元区经济强势复苏、GDP增速超美国，欧央行多次释放未来紧缩信号，推升欧元。同时美元指数突破100后出现疲态，全年大跌15%。同期美元兑人民币也走出下跌走势，完全验证了两者的正相关性。

**第四，看官方汇率政策信号**

人民币中间价是官方对汇率走向的重要信号。通过观察中间价的调整方向和幅度，可以提前感知官方的政策意图。这对短期汇率波动有较明显影响，但中长期走势仍由市场大方向决定。

## 过去5年人民币汇率走势回顾

**2020年**：年初在6.9-7.0震荡，因疫情和中美贸易紧张一度贬至7.18。但随着中国快速控制疫情、经济率先复苏，加上美联储降息至近零、中国维持稳健政策，年底强势反弹至6.50左右，全年升值约6%。

**2021年**：中国出口强劲、经济向好、央行稳健、美元指数低位徘徊，美元兑人民币全年在6.35-6.58区间窄幅波动，均值约6.45，维持相对强势。

**2022年**：美联储激进加息、美元指数飙升，同时中国严格防疫拖累经济、房地产危机加剧。美元兑人民币从6.35升至7.25以上，全年贬值约8%，创近年最大跌幅。

**2023年**：经济复苏不及预期、房地产债务危机持续、美国高利率维持，美元兑人民币在6.83-7.35区间波动，均值约7.0，年底升至7.1左右。

**2024年**：美元走弱、中国财政刺激和房地产支持提振市场，美元兑人民币从7.1升至年中7.3左右。8月离岸人民币升破7.10，创半年新高。

## 最后的建议

随着中国进入货币政策持续宽松周期，**美元兑人民币（USDCNH）走出明显的趋势格局**。根据历史类似因政策产生的周期可达十年之久。投资者只要把握好影响人民币走势的几大因素——央行政策、经济数据、美元走向、官方汇率信号——就能大幅提升获利概率。

外汇市场涉及因素以宏观为主，各国公布的数据都透明公开，加上外汇交易量庞大、可双向交易，对一般投资者来说是相对公平有利的投资选择。

简单3步，开启你的交易之旅
1 注册 填写信息并提交申请
2 入金 通过多种方式快速存入资金
3 交易 挖掘机会及快速下单