贵金属陷入多空拉扯，避险需求遭遇"冷却"考验——地缘缓和与数据待发同时来袭

警惕转折信号：和平曙光消融黄金涨势

原本势如破竹的国际金价在15日出现掉头，早盘一度领涨1%的强势瞬间瓦解。纽约商品期货交易所2月黄金期货仅小幅收高6.9美元（涨幅0.2%），最终停留在每盎司4,335.2美元，而现货黄金报价则在4,305美元一线。

这场"虎头蛇尾"的行情背后，地缘政治的节奏生变是首要推手。美国与乌克蘭当局围绕俄乌战争停火的谈判传来"进展"消息，美国特使威特科夫声称双方已取得"许多进展"，乌克蘭谈判代表团团长烏梅羅夫也表示过去两天的会谈"富有建设性"。这类积极讯息直接削弱了市场对冲突升温的担忧，进而压低了黄金作为终极避险工具的吸引力。

资深分析人士指出，俄乌谈判的破冰迹象已开始明显抑制避险买盘，这正是黄金涨幅快速收敛的深层逻辑。

数据发布前的"踩刹车"——投资人按兵不动

除去地缘因素，宏观经济数据的不确定性也在制造市场的观望氛围。本周美国政府关门导致延期的多项重磅数据将集中发布，成为交易员们重新定位的试金石。

16日（周二），11月非农就业报告与10月零售销售数据将同时面世。市场预期非农就业新增仅5万人，远逊于9月的11.9万人涨幅。18日（周四），11月消费者物价指数（CPI）随后登场。这些数据直接关系联准会政策取向的研判，在关键指标尘埃落定前，参与者纷纷缩减方向性下注，形成了当下"各持己见"的局面。

多金属分化加剧：黄金"冷"而他金属"热"

耐人寻味的是，在黄金面临避险需求回落的同时，白银、鉑金、鈀金却逆势走强，反映出市场资金正在寻求除黄金外的价值承载。

数据显示，12月15日贵金属市场呈现明显分化：白银期货上涨2.6%至每盎司63.589美元，鉑金期货攀升3.0%至每盎司1,815.9美元，鈀金期货更是大涨5.2%至每盎司1,623.1美元。这种"黄金落后、他金属领先"的格局恰好说明，当纯粹的避险属性褪色后，具备工业用途属性的贵金属反而因其多元需求基础而获得支撑。

基本金属的"冷热不均"——美元贬值救铜价

基本金属板块同样展现出内部分化。美元走弱成了铜价的"救星"，15日ICE美元指数下跌0.15%至98.25点的环境下，伦敦金属交易所3个月期铜上扬1.16%至每吨11,686美元，纽约期铜也涨1%至每磅5.4120美元。

但这份涨幅的温暖并未普及整个基本金属市场。期鋁保持持平，期鉛、期鋅纷纷下挫，其中期鎳跌幅最为陡峭，达到2.22%。这说明虽有美元贬值的利好托举，但部分基本金属仍在承受来自需求面的压力。

联准会领导层悬念与政策前景

背景层面，围绕联准会主席人选的传言也为市场添加了变数。白宫经济顾问哈塞特可能接棒的说法遭到亲川普人士的质疑，留下的不确定性给长期预期蒙上了阴影。

根据芝商所FedWatch工具数据，截至15日，市场对联准会到2026年1月28日降息一码（至3.25%-3.50%）的概率仅评估为24.4%，而维持利率不变的概率高达75.6%。这反映出虽然市场对远期宽松政策有所期许，但对近期政策急转的预期则相当有限。

市场路向待定，数据与谈判将决定胜负

回顾上周五，铜价因供应忧虑触及每吨11,952美元的历史高点，却在本周一因AI担忧遭遇抛售；白银则在跟随黄金脚步同时展现出更强的抗压韧性。这些反复无常的信号都指向同一个结论：当下贵金属与基本金属市场正处于平衡的临界点。

随着美国关键经济数据的最终落定，以及俄乌和平谈判的后续进展，这种多空胶着的局面势必被打破，市场有望迎来新一轮明确的方向抉择。