日元贬值加速突逼158！央行鸽派发言引发干预预期升温

外汇市场大幅波动，多货币承压

上周（12/15-12/19）外汇市场波澜不惊：美元指数上扬0.33%，主要非美货币涨跌互现。其中欧元下跌0.23%，日元跌幅最大达1.28%，澳元下挫0.65%，英镑微涨0.03%。这样的行情背后，隐藏着各国央行政策预期的重新调整。

欧元震荡寻底，美联储后续政策存悬念

欧元/美元上周走势为先升后降，最终收跌0.23%。虽然欧央行按部就班维持利率水平不变，但行长拉加德的言论未如市场预期那样偏向鹰派，这令多头期待落空。

美国数据方面，11月就业报告表现不温不火，CPI数据则低于市场预期。摩根士丹利、巴克莱等大型投行纷纷指出，这些数据受到明显的季节调整问题和统计失真影响，真实趋势难以判断。

当前市场对美联储2026年降息的预测较为一致——预期年内降息2次，其中4月实施降息的概率达66.5%。

丹斯克银行等机构看好欧元中期表现。其核心逻辑是，美联储开启降息周期而欧洲央行保持按兵不动，这将缩小两地实际利率差距，利好欧元升值。加之欧洲资产复苏、美元贬值对冲需求上升和对美国经济增长预期调整，都将成为欧元的潜在支撑。

本周重点关注：美国三季度GDP数据发布和地缘政治风险。GDP超预期将推升美元，打压欧元；反之则对欧元有利。技术面上，欧元/美元仍守在多条均线上方，短期上行空间指向1.18前期高点，若回调则看100日均线1.165支撑。

日元兑美元急贬，政府干预信号频现

日元汇率压力更甚。上周美元/日元涨幅1.28%，罪魁祸首是日本央行的"温鸽式加息"。

日本央行虽按预期加息25基点，但行长植田和男讲话明显缺乏鹰派力度，市场为之失望。雪上加霜的是，日本内阁同步批准了18.3万亿日元规模的财政刺激方案，这直接对冲了加息的紧缩效应。结果就是日元继续贬值。

市场普遍预测日本央行2026年最多降息一次，下次加息要等到10月。三井住友银行测算，2026年一季度日元可能进一步贬至162水平。这也意味着日元兑人民币等亚洲货币也会承受贬值压力。

但摩根大通发出警告：若美元/日元短期内突破160关口，将被认定为汇率异常波动，日本政府官方干预的概率将大幅上升。野村证券则持相反观点，认为美联储降息环境下美元面临贬值压力，日元贬值空间受限，预计2026年一季度日元将升至155。

本周重点关注：日本央行行长植田和男的后续讲话和日本当局的口头干预动向。鹰派表态或升级干预措辞将压低美元/日元。技术面显示，美元/日元已突破21日均线，MACD呈现买入信号，若能站稳158，更大涨幅可期；反之若受压158之下，下跌至154的概率会加大。

本周外汇市场关键词：欧元寻底、日元贬值、美联储政策预期、央行干预预期。投资者需密切关注三大经济体央行发言和重要经济数据。