华尔街巨头相继开启加密货币ETF——市场下行周期是否见底？

华尔街的态度转变往往标志着大资金入场的前兆。全球资产管理巨头领航集团（Vanguard Group）日前宣布调整政策，允许投资者通过其平台进行加密货币相关的ETF和共同基金交易。几乎同时，美国银行（Bank of America）也首次向财富管理客户提出配置建议，建议将资产配置中的加密货币敞口设置在1%至4%区间。这一转变背后意味着什么？

主流金融机构的关键信号

领航集团此举代表着加密资产正式进入机构投资者的主流配置体系。该公司管理着庞大的退休金基金和长期投资组合，其政策调整具有结构性意义——这不是短期炒作，而是对加密资产长期价值的机构级认可。

美国银行的举措同样分量十足。该行约1.5万名财富顾问将被授权直接向客户推荐加密资产配置，涵盖BITB、FBTC、Grayscale Mini Trust和IBIT等四档比特币ETF产品。相比之前顾问被禁止主动推荐加密产品的政策，这次调整象征着机构资金大规模进场的可能性。

市场如何回应这些利好？

消息发布后的反应迅速而强劲。12月2日，比特币于盘中急涨逾6%，突破9万美元心理关口，最终收至92,328美元高位；以太币同步上涨超7%，收复3,000美元整数关，触及3,034.8美元。

然而市场波动依然存在。据链上数据平台Coinglass显示，12月3日过去24小时内，加密货币市场累计清算规模达3.76亿美元。其中空头仓位清算3.1亿美元，多头仓位清算6,566万美元。这反映出市场参与者对后市方向仍存在分歧，风险偏好呈现不稳定状态。

反弹前的「熊市」阴影

值得回顾的是，比特币自10月起便陷入持续下行周期。10月10日，市场经历了历史级别的爆仓潮——单日清算规模超过190亿美元，比特币当日跌幅接近10%。随后调整一直延续至11月21日，期间比特币最低触及80,537美元，距离历史高位累计下挫36%。

这轮下跌的逻辑并不复杂：前期上涨过程中，大量投机资本通过合约杠杆、加密借贷等高风险方式涌入，而非长期配置资金。当价格高位出现获利了结时，高杠杆多头的连锁平仓引发了恶性抛售循环。10月和11月初的多次10亿美元级别清算事件正是这一过程的具体表现。

政策环境与技术面的双重支撑

除了机构入场的预期外，宏观政策环境也在改善。联邦储备委员会在12月进一步降息25个基点的概率已升至89.2%，宽松货币环境有利于风险资产。同时，新任行政团队对加密货币的态度相对友好，进一步消除了政策不确定性风险。

技术面上，比特币日线图显示在86,000美元获得有效支撑后已展开反弹。AO指标持续显示看涨动能积累，印证了反弹周期的形成。若比特币能够持续稳定在80,000美元上方，市场有望通过时间换空间的方式逐步构建中期底部。

下一步的技术目标

短期内，比特币92,000美元将成为关键阻力。若有效突破此位置，后续有望进一步挑战94,000美元乃至100,000美元心理关口。这不仅取决于技术面的支撑，更依赖于机构资金是否如预期持续流入市场。领航集团和美国银行的政策调整为这种预期奠定了基础，但最终还需市场成交量来确认。