Ranger ICO 开启，Solana 生态的下一个印钞机？

来源：OX Research

作者: Carlos、Shaunda Devens

编译及整理：BitpushNews

Ranger 的 ICO 于今日正式开启，将一直持续到 1 月 10 日。

背景方面，Ranger 是一个拥有三大核心产品的全栈交易终端：

1. Ranger Perps（合约聚合）： 它是Solana链上合约场地的“聚合器”，整合了 Jupiter Perps、Drift和 Flash Trade 等头部协议，目前正在接入 Hyperliquid。
2. Ranger Spot（现货聚合）： 一个“元聚合器”，通过 Jupiter 和 DFlow 等协议路由，为用户提供最优的价格执行。
3. Ranger Earn（收益理财）： 这是一个较新的产品，通过 Ranger 的保险库（Vault）基础设施，为用户提供机构级的精选收益策略。

ICO 核心细节：

• 筹资目标： 最少 600 万美元。
• 供应比例： 本次 ICO 将出售 RNGR 总供应量的 39%。
• 资金去向： 筹得资金将存入由代币持有者治理的财库，团队每月仅领取 25 万美元的固定津贴。

值得注意的是，Ranger ICO 是 MetaDAO 平台的一个重要里程碑：它是该平台上首个包含 Pre-ICO（早期）投资者的代币销售项目。

解锁与对齐机制：

• ICO 参与者： TGE（代币生成事件）时 100% 流动，无锁定期。
• Pre-ICO 投资者： 24 个月线性解锁，无断崖（Cliff）。
• 团队部分： 团队配额（占总供应 30%，约 760 万枚 RNGR）完全与价格表现挂钩。解锁分为五个档位，分别在币价达到 ICO 价格的 2倍 / 4倍 / 8倍 / 16倍 / 32倍 时触发。每个档位必须维持 3 个月的成交量加权平均价（TWAP），且有至少 18 个月的最低锁定期。这种机制极大地对齐了团队与持有者的长期利益。

告别“巨鲸游戏”：积分持有者的特权

回顾 MetaDAO 过去 6 次 ICO，几乎全部处于严重超额认购状态，分配按比例（Pro-rata）结算。

这种机制明显偏向巨鲸，因为只有资金量极大的人才能通过超额申购获得有意义的配额。数据显示，过去参与者的实际获配比例平均仅为申请额度的 5% 左右。

Ranger 的创新：

Ranger 专门为积分（Points）持有者预留了固定配额桶。我非常看好这种结构：它通过优先认购权来奖励早期用户和贡献者，而不是像传统空投那样直接赠送 10%-30% 的代币（那往往会带来巨大的抛售压力）。如果积分持有者未认购完，配额将回流给公众 ICO 买家。

MetaDAO：从“精品店”向“流水线”的跨越

虽然 Ranger 本身非常诱人，但我认为更大的故事在于它对 MetaDAO 的意义：它是一个催化剂，可能在年初重新加速 MetaDAO 的启动频率和收入。

MetaDAO 是如何赚钱的？

MetaDAO 通过其 Futarchy AMM 的交易费和在 Meteora 上的 LP 仓位获利。

• 费率调整： 原本 Futarchy AMM 收取 0.5% 的手续费，由 MetaDAO 和项目方平分。但从 12 月 28 日起，经双方协议，全额 0.5% 的手续费现在全部归 MetaDAO 所有。
• 收入现状： 自 2025 年 10 月 10 日上线以来，MetaDAO 已产生约 240 万美元收入（60% 来自 AMM，40% 来自 Meteora LP）。

阵痛与机遇：

自 12 月中旬以来，由于 ICO 活动放缓，MetaDAO 的收入急剧下降。目前 MetaDAO 对 ICO 的筛选非常严苛，极度看重创始人素质和长期对齐。虽然这验证了产品的可靠性，但也付出了代价：没有持续的新项目启动，收入就难以增长。

但市场是前瞻性的。尽管日收入下降，META 代币在上周仍逆势上涨约 40%。虽然目前的市销率（P/S）升高到了 36 倍左右（此前在 10-15 倍徘徊），但我预计随着未来几个月收入的重新加速，P/S 将通过“收入上涨”而非“币价下跌”回归历史区间。

未来数月的两大催化剂

近期有两大催化剂将直接提振 MetaDAO 的表现：

Ranger 的上市： 预计将引发严重的超额认购，并在 TGE 后带动 Futarchy AMM 交易量的激增。

Omnibus 提案通过： 昨晚该提案已获通过。它将：a）将 Meteora 上约 90% 的 META 流动性迁移至 Futarchy AMM；b）销毁约 6 万枚 META（按现价约 55 万美元）。这将大幅提升 AMM 的收入捕获能力。

展望中长期，真正的“十倍速”增长来自：

• Permissionless的启动： MetaDAO 正在讨论从“全人工筛选”转向“无需许可实验”。虽然低质量项目会变多，但这对于提高吞吐量和验证平台可扩展性至关重要。
• Colosseum 的 STAMP 计划： 市场目前严重低估了这一点的价值。Colosseum 是 Solana 生态的创业漏斗（涵盖黑客松、加速器和风险基金）。Jito、Kamino、Drift 等顶级团队都源自这里。STAMP 计划将 MetaDAO 直接接入了这个顶级项目源，确保了高质量项目的源源不断。

总之，Ranger 的 ICO 和 Omnibus 提案将解决 MetaDAO 的燃眉之急。但真正能让 MetaDAO 的 ICO 频次、交易量和收入实现 10 倍增长的，将是即将到来的“无需许可模式”以及与 Colosseum 深度绑定的生态护城河。