美国劳动力市场最近有点卡壳。

关税政策的不确定性和企业在AI上的巨额投入，正让美国企业陷入招聘的两难境地——既不急着扩招，也还没动过裁员的念头。这种"不招不裁"的尴尬状态，正在重新塑造市场对美联储政策的预期。

即将发布的劳动力报告可能会印证这种局面。12月的非农就业数据预计增加约6万人，远低于维持经济增长所需的5到12万人月均新增岗位。乍一看就业放缓，但失业率预期反而会回落至4.5%。这组看似矛盾的数字背后，反映的是劳动力市场正经历的结构性变化。

去年就业增长的大幅放缓，经济学家普遍指向同一个元凶：特朗普政府激进的贸易和移民政策。这些政策直接打压了企业对新员工的需求，同时也限制了劳动力供应的增长。企业不敢轻举妄动，政策的不确定性就像悬在头上的达摩克利斯之剑。

有趣的是，围绕就业数据还有另一种声音。部分观点认为失业率可能微升至4.7%，这反而为本月降息打开了空间。但他们同时警告——别把好于预期的就业数据当成劳动力市场好转的信号，年底的数据调整往往会制造假象。

更深层的问题是，AI革新对就业的冲击已经开始显现，美联储对此似乎力不从心。