## 监管博弈升级：加密巨头与国会陷入稳定币收益争议

参议院银行委员会关于《CLARITY法案》的最新草案，正在成为华盛顿和硅谷之间的新焦点。作为行业头部交易所，Coinbase掌舵人布莱恩·阿姆斯特朗近日通过社交平台发声，对这份草案表达了严重关切，甚至放出硬话："与其要一个糟糕的法案，不如没有法案"。

这一表态背后，反映的是加密货币行业与传统金融监管框架之间日益激化的冲突。

## 导火索：谁来定义数字资产？

《CLARITY法案》的核心目标，是为美国数字资产市场建立清晰的监管边界。具体来说，该法案试图通过明确"数字商品"、"投资合同"和"支付稳定币"等范畴的定义，在SEC（美国证券交易委员会）与CFTC（美国商品期货交易委员会）之间划分权责。

听起来很合理，但Coinbase认为现有草案存在三大痛点：

一是对代币化证券形成事实上的禁令；二是对去中心化金融（DeFi）施加新的限制措施，这可能导致政府获得用户财务数据的广泛权限；三是削弱CFTC的职能同时强化SEC的权力。在阿姆斯特朗看来，这样的设计会让美国加密产业的处境比现在的监管环境还要恶劣。

## 稳定币收益：传统银行的"心头患"

但真正让Coinbase无法接受的，是法案中关于稳定币收益的条款。

这背后有个商业现实：Coinbase通过USDC等稳定币的储备金利息收入，向用户提供收益激励。以Coinbase One的用户为例，他们可以获得约3.5%左右的年化收益。这套模式在2025年为Coinbase带来了约13亿美元的收入，已经成为公司商业模式的重要支撑。

一旦法案禁止稳定币的收益奖励，这道收入来源将被切断。传统银行认为这样做的理由充分：提供收益的稳定币会吸引用户将存款从传统银行转向加密平台。

但加密行业的反驳同样有力——禁止收益奖励将扼杀创新，最后的结果只会是用户流向海外交易平台。

## 参议院表决在即，各方立场对垒

参议院银行委员会计划在1月15日对《CLARITY法案》进行表决。Coinbase的强硬态度，本质上是在参议员们投票前进行最后的压力施加。

有趣的是，微策略（MicroStrategy）执行主席迈克尔·塞勒也转发了阿姆斯特朗的帖子以示支持，说明这不只是Coinbase一家的担忧，而是整个加密行业对现有监管草案的普遍反感。

不过，阿姆斯特朗在后续回应中又透露了一些乐观信号。他表示，通过持续努力，最终可能达成理想结果，并承诺Coinbase将继续积极参与谈判，与各方合力推动建立一个让加密货币与传统金融公平竞争的法律框架。

换句话说，反对归反对，谈判的大门还没有关上。