Hyperliquid的交易众生相：从赚钱机器到永远的亏损者

在Hyperliquid平台上演着各式各样的交易剧本。有人凭借精准的市场把握在一夜之间扭转乾坤，有人却因为执念而越陷越深。通过对链上数据的剖析，我们可以看清这些大户背后的真实面目——他们远非神一样的存在，而是各具特色的交易类型。

市场反向指标：永恒的做多者为何总是出错

在链上追踪的账户中，有一个地址以其独特的亏损模式闻名。这位交易者在Hyperliquid上的亏损已经达到了4650万美元，是平台亏损排行榜的常客。

他的交易逻辑看似简单却致命——94%的仓位都是做多，只有6%才是做空。在这种单边押注的策略下，当市场出现下跌时，结局就已经注定。他在做多中亏损了4688万美元，而做空反而赚了38万美元。

更深层的问题在于他的风险管理理念。他赢得次数确实不少，胜率达到77%，但关键问题在于——zysku do straty的比例是1比8.6。这意味着他用8.6美元的亏损来换取1美元的利润。当获利头寸被快速平仓（平均持仓31小时），而亏损头寸却被死死握住（平均持损109小时）时，这个悖论就显得特别讽刺。

他的收益就像给鸟类撒的谷粒——毫无营养且转眼即逝，而亏损却如同金融的崩盘一样触目惊心。在10月11日的市场剧震中，他之前的1500万美元浮盈瞬间蒸发，转身变成了超过1100万美元的亏损。随后的每一笔交易都在继续扩大这个坑洞。

伏击者的耐心：半年只出手一次，却赚取9839万美元

与上述的高频交易者截然相反，另有一类大户采取了完全不同的策略。这位交易者半年内仅执行了5笔交易，但80%的成功率和将近1亿美元的利润说明了一切。

他的名声来自那笔传奇的操作——10月11日投入8000万美元做空比特币，5天后就收回超过9200万美元的利润。那一刻，他完成了一次完美的狙击。随后，他并未贪心继续，而是选择了隐退。10月20日，他再次精准地做空，又赚取了634万美元。

11月8日的一次做多亏损130万美元，对他来说只不过是沧海一粟。目前他在以太坊上持有2.69亿美元的做多头寸，获利约1729万美元。这个账户就像一条蓄势待发的鳄鱼——平时纹丝不动，但每次出击都能咬下市场最丰硕的果实。

算法统治者：日交易量数十万笔的市场制造者

地址0x5b5d51203a0f9079f8aeb098a6523a13f298c060是Hyperliquid利润排行榜的第一名。这个账户已累计充值11.1亿美元，提现11.6亿美元，当前未平仓收益约为1.43亿美元。

这是典型的做市商类型大户。他会同时持有多个基础头寸，比如在以太坊和其他代币上保持做空。接着，通过高频算法在每一秒钟内增加、减少仓位，从趋势收益中获利，同时也从高频交易的点差和套利中赚钱。

排行榜第二名的情况同样反映了这一趋势——51%的交易都是挂单交易，即在交易簿两侧同时下单，从微小的价格波动中获利。虽然单笔交易只有733美元，但一天执行1394笔交易意味着日收入在数万美元的量级。

这种风格对普通交易者而言几乎是不可能复制的——那些做市商不仅享受更低的手续费率，还拥有速度更快的算法和硬件支持。

小账户的奇迹：从85%亏损到一周连赢21笔

有一个案例格外引人注目。这位账户总投入仅为4.6万美元，看起来就是个普通散户。但他的故事展现了什么叫浴火重生。

在11月底之前，他的交易一团糟——亏损率达85%，账户余额不断缩水，持仓混乱，死死抱着小币种的亏损头寸。但从12月2日开始，一切改变了。

到12月9日为止，他连赢21笔，账户从129美元疯狂增长到2.9万美元，展现出指数级的增长曲线：

12月3日：开出1枚以太坊的试验仓，赚取37美元。 12月5日：信心初振，仓位增至5-8枚以太坊，单笔获利200美元。 12月7日：仓位升至20枚以太坊，获利1000美元。 12月8日：50-80枚以太坊，获利4000美元。 12月9日：95枚以太坊，获利5200美元。

这背后的转变很清晰：首先，他从分散投资改为专注以太坊（之前炒过10多个币种）。其次，他停止了对亏损头寸的死抓，转为快速交易——平均持仓时间从33.76小时降至4.98小时。第三，他采取了"滚动加仓"的方法——每当资金增加时就按比例增加头寸，这是小资金快速增长的经典打法。

但风险也随之而来。平均杠杆从3.89倍提升到约6.02倍。当市场出现快速上涨时，他已经蒙受超过9000美元的未平仓亏损，之前的收益被腰斩。指数增长的曲线突然转向陡峭下跌。

执念的代价：单币偏好的永恒做多者

最后一位大户的故事是一个警示。总投入2.36亿美元，其中做多头寸占86.32%。在700多笔交易中，650笔都是做多。

他在做多中亏损了587万美元，而做空只赚了18.9万美元。虽然在2亿多美元的交易量面前，2.4%的回撤还算可控，但问题出在了头寸结构上。

真正的伤口来自单个代币——SOL的亏损高达948万美元。而如果剔除SOL的亏损，他在其他代币上（FARTCOIN、SUI、ETH、BTC）合计赚了400多万美元。显然，他对SOL产生了某种执念，不断做多这个代币，一次次被下跌趋势"打脸"。

这个案例血淋淋地说明：即使你拥有超过1亿美元的账户，如果你对单个代币产生情感依赖或执念，市场也能轻易摧毁你。

最终启示

在这片汇聚了大户、算法和内部人士的交易深渊中，并不存在什么"圣杯"策略。对于普通投资者而言，这些大户的操作大多无法复制。

真正值得学习的，不是他们如何赚取数十亿美元，而是如何避免成为像第一位那样的永远亏损者——死死握住亏损头寸，拒绝承认错误。同时，也要明白用有限的资本和速度去与不知疲倦的算法竞争，本身就是一场不对等的战役。

尊重市场规律，顺应趋势方向——这或许是交易中最珍贵的功课。