#Gate广场创作者新春激励 比特币触及90,000美元阻力回落，24万清算，山寨币暴跌——冬天回来了？

近期的加密市场形势是否让我们汗流浃背？在本月初短暂反弹后，比特币再次出现剧烈下跌。价格跌至87,946美元的低点，日内最大跌幅近5%，抹去了自2026年以来的所有涨幅，直接引发社交平台上的看空情绪，充满了清算的呼声。

此次调整由宏观情绪、资金流动和市场结构的三重挤压驱动。那么：我们应该躺平、抄底还是现在卖出高点？

1. 比特币回归原形
比特币未能突破90,000美元，表面上似乎是技术压力，但从根本上看，这是大量资金用脚投票的结果。正如托管Web3平台TYMIO创始人Georgii Verbitskii深刻指出：“短期内，比特币的疲软源于在当前价格水平上大型机构缺乏兴趣。”这击中了核心。自去年底以来，反弹主要由杠杆技术修复推动，而非真正的机构参与。当价格触及这个心理关卡90,000美元时，机构并未增仓，反而持观望态度甚至减仓。打击市场信心的最后一根稻草是日益激烈的地缘政治风暴。今年1月中旬，特朗普政府突然抛出关税炸弹，宣布如果相关方不配合美国对格陵兰的主权声索，将对德国、法国、英国等国征收高达25%的关税。这一强硬立场瞬间震动全球金融市场，美股暴跌，风险偏好大幅下降，资金纷纷逃离比特币等风险资产。

更值得注意的是，在这场地缘政治冲突中，传统避险资产与加密货币之间的“跷跷板效应”完全失效。黄金价格飙升至历史新高，成为“避风港”，而比特币则被无情边缘化。“数字黄金”的叙事在极端不确定性面前被粉碎。

Verbitskii直言，这不是恐慌性抛售引发的短期波动，而是市场发出的信号——比特币正被重新定价为“非首选的避险资产”。

2. 66%的跌幅仅仅是开始？市场容忍度降至冰点
如果比特币的下跌像钝刀割肉，那么山寨币的情况则是血流成河。Surf联合创始人Ryan Li观察到：“即使表现强劲的山寨币也在挣扎，比如Avalanche，自去年九月以来已下跌约66%，尽管与摩根大通和WisdomTree等机构合作。”值得注意的是，曾经的“机构宠儿”AVAX遭受如此沉重打击，而缺乏基本面支撑的小型山寨币普遍下跌超过80%，许多项目直接归零，导致年初的FOMO投资者血本无归。

这里反映的核心问题是，市场对山寨币的容忍度已降至冰点。在宏观情绪低迷、资金收紧的背景下，投资者不再相信“故事”和“概念”，而是转向比特币和以太坊等顶级资产，甚至完全退出加密市场。仅在1月19日，以太坊暴跌4.9%，Solana等山寨币跌幅高达8.6%，整个市场总市值蒸发超过$100 十亿。

3. 高杠杆挤压，市场脆弱性暴露
此次下跌的严重程度部分归因于宏观和资金因素，但高杠杆起到了关键作用。CoinGlass数据显示，1月19日，全球超过24万投资者面临清算，清算总额飙升至$790 百万，其中90%以上为多头仓位。最大单次清算发生在ETH-USDT交易对，规模达数千万美元。在比特币跌破89,000美元后，48小时内的总清算额激增至18亿美元，其中多头占比93%。这场残酷的挤压本质上是加密行业“高杠杆依赖”的必然结果。目前，10倍和50倍杠杆已成为常态，投资者热衷于通过杠杆放大利润，却忽视了其“双刃剑”的本质。在剧烈的价格波动中，高杠杆加速亏损并引发强制平仓。当比特币突破关键支撑位时，许多预设的止损单和算法交易被触发，导致市场瞬间陷入流动性真空。多头被强制平仓，进一步放大价格下跌，形成“下行螺旋——清算——进一步下跌”的死循环。大多数一夜之间血本无归的投资者，并非因为市场判断失误，而是对风险缺乏敬畏。

4. 市场展望：此次调整是短期的回调还是2026年加密冬的开始？我们应躺平、抄底还是现在卖出高点？
结论是：短期内，市场情绪将保持不确定，波动性增加是常态；但从中长期来看，这次调整更像是一次“压力测试”，而非趋势反转信号。短期内，地缘政治发展将是影响市场方向的关键变量。只要关税威胁和地缘冲突等不确定因素持续存在，资金将继续流入黄金等传统避险资产，加密货币的反弹将面临沉重的抛售压力。同时，全球监管收紧也在收紧市场流动性。美国已实施Form 1099-DA，要求交易所报告用户交易收益，英国强制实时报告用户数据，意大利则将加密货币预扣税率提高至33%。这些政策使机构投资者变得更加谨慎。

然而，从中长期来看，市场的基本逻辑并未改变：美国现货比特币ETF仍有资金流入，1月净流入达12亿美元，表明机构资金正从“无风险套利”转向“长期趋势投机”。比特币的波动性正被结构性压缩，逐渐转变为资产负债表上的长期资产，其价值主张在更长的时间跨度内逐步展开。Verbitskii还认为，一旦大资金重新入场，市场情绪可能会迅速改变。