VGSH 与 SCHO：哪只短期国债ETF更适合您的投资组合？

对于寻求通过短期债券敞口实现稳定的保守型投资者来说，Vanguard的VGSH和Schwab的SCHO之间的选择变得越来越重要。这两只ETF都以短期美国国债为投资目标，且拥有相同的超低管理费率0.03%，但在收益、资产规模和基金结构方面满足不同投资者的偏好。了解它们的区别有助于确定哪一款短期债券更符合您的财务目标。

为什么在当今利率不确定的环境下，短期国债尤为重要

利率预期仍然不稳定，使得短期国债持仓成为投资组合稳定性的关键。VGSH和SCHO在市场不确定性增加时，都是资本保值的工具，提供与短期政府债券收益率挂钩的收入。这些基金提供流动性，同时避免了长期债券的波动风险，成为优先追求稳定回报而非增长的投资者的基础持仓。

Vanguard的VGSH管理资产为303.8亿美元，已成为短期国债领域的主导者。Schwab的SCHO管理资产为123.7亿美元，在Schwab的整合平台中提供了类似的敞口。这两只基金的最大下行风险都很低——它们五年的最大回撤（VGSH：-5.69%，SCHO：-5.71%）在市场压力下表现出几乎相同的韧性。

成本、收益与表现：一较高下

在管理费方面，这两只ETF完全相同。年费均为0.03%，因此费用不成为决策的考虑因素。真正的差异在于收益：SCHO的股息收益率为4.95%，而VGSH为4.06%，截至2026年1月23日，对于追求收益的投资者来说，SCHO更具吸引力。

过去一年的表现（截至2026年1月23日）显示，SCHO涨幅为0.8%，VGSH为4.92%，反映出这段时间内不同的收益结构。在五年累计回报方面，投资1000美元在VGSH中增长到953美元，而在SCHO中则达到948美元——尽管规模和收益结构不同，但结果几乎相同。

两只基金对市场变动的价格敏感度相同，β系数为0.26，意味着它们的价格变动大约是整体股市的四分之一，强化了它们作为多元化投资组合中稳定锚点的角色。

资产组合：每只ETF持有哪些资产

VGSH专注于政府债券，持有93只美国国债，全部配置于现金和政府债券。其最大持仓包括2027年1月到期的国债（占比1.66%）、2027年7月到期的国债（1.40%）以及另一批2027年7月到期的债券（1.35%），体现了整个基金的短期特性。

SCHO则采取略宽的策略，持有98个头寸，主要投资于短期国债和现金，同时少量配置通信和科技行业。其主要持仓包括3.45%和1.15%的国债，以及0.10%的政府货币市场基金。SCHO成立已有15.5年，运营时间比类似竞争对手更长。

两只基金都不使用杠杆、外币对冲或结构性复杂操作，保持了简单、透明的投资结构，是获取短期债券的直接工具，没有隐藏的投资组合怪癖。

如何选择：VGSH还是SCHO？

在这两只短期国债ETF之间做出选择，取决于您的具体偏好。如果您偏好资产规模最大、Vanguard成熟的基础设施，以及对短期国债投资的简约策略，选择VGSH更合适。其超过300亿美元的资产规模提供了极佳的流动性，也吸引了机构投资者，成为值得信赖的核心持仓。

如果您更看重收益提升，并且在Schwab生态系统中操作，SCHO可能更符合您的需求。较高的股息支付吸引追求收入的投资者，虽然两只基金的β值都只有0.26，风险水平相似。SCHO与Schwab平台的整合也可能为已有Schwab账户的投资者带来便利。

两只基金的利率风险特征几乎一致，除非利率预期发生重大变化，否则价格变动有限。它们并非旨在产生超额收益或表达战术市场观点，而是旨在保持稳定，提供与短期政府利率挂钩的收入，并在不确定性增加时降低投资组合的波动性。最终，您的选择更多反映机构偏好和收益优先级，而非在短期国债敞口方面的根本差异。