美联储资产负债表缩减影响黄金、加密货币和债券的动能

随着对美联储下一步行动的猜测，全球市场目前面临一种可能同时影响多类资产的新情景。根据Wilson资产管理的投资策略师Damian Boey的观点，如果美联储转向缩减资产负债表的阶段，波动性可能很快会增加——这一转变已使投资者对货币政策信号变得更加警惕。

美联储政策信号引发流动性担忧

美联储官员Walsh已表达支持降息，但条件至关重要：资产负债表的缩减必须先行。这一情景在市场上造成不确定性，因为它影响投资者对货币刺激的时机和力度的预期。当美联储开始收紧流动性时，这实际上削弱了支撑市场估值的主要基础之一。各个行业的重新定价变得不可避免，因为资金流将根据更紧缩的流动性状况进行调整。

目前，投资者正仔细评估“缩减资产负债表”对其投资组合意味着什么。美联储资产负债表的收缩不是空穴来风——这是一种实际机制，将减少全球金融体系中的货币供应，影响将波及多种投资工具。

三类最易受量化紧缩影响的风险资产

黄金、加密货币和债券是传统上受益于资产负债表扩张的三类资产。当美联储大量购买资产时，流动性充裕，投资者在更具投机性和替代性的市场中寻求收益。然而，随着资产负债表的缩减，这一逻辑将发生逆转。

作为传统避险资产的黄金，在投资者寻求在重新定价的市场中获利时，将面临抛售压力。依赖高风险情绪和资金流的加密货币也将受到更大影响。当流动性减少、实际收益率开始上升时，低收益债券的吸引力也会减弱。

Boey警告称，这一阶段类似于之前的量化紧缩周期：当美元变得更加稀缺时，投机市场的资金流将停止甚至逆转。通胀对冲资产将面临与高风险资产相同的压力，形成罕见的抛售趋同。

历史规律：流动性消失，波动性飙升

市场历史显示，量化紧缩期总伴随着波动性增加和重新定价的显著变化。在这种时期，没有所谓的“安全资产”——流动性才是王道，当资金流放减缓时，所有资产都可能被抛售。

目前的市场状况显示出对美联储每个关于流动性的信号都变得更加敏感，而不仅仅是对利率的关注。投资者理解，资产负债表的收缩对市场的影响比表面上看得更深。基于此，市场将继续密切关注美联储的每次声明，以识别资产负债表缩减何时真正开始，以及这一过程将多么激进。