GE Vernova 在2026年2月：现在是购买股票的时机吗？

通用电气在2024年剥离出来的GE Vernova，已成为清洁能源和基础设施领域最具吸引力的投资故事之一。问题不在于公司是否让投资者印象深刻——事实显然如此，过去12个月其股价已翻倍，而同期标普500指数仅上涨了15%。真正的问题是，考虑到2026年2月的入场点，是否仍具有吸引力。

为什么GE Vernova的股价飙升：理解业务驱动因素

要判断是否应购买GE Vernova的股票，关键在于理解推动公司出色表现的因素。公司运营三个不同的业务板块，每个板块对不断变化的能源格局反应不同。

电力业务是明显的明星板块，占2025年订单的55%。该部门生产重型燃气轮机、煤炭和核电站用的蒸汽轮机，并提供持续的维护和升级服务。随着云数据中心和人工智能计算对电力需求的不断增加，全球公用事业公司都在争相升级发电和配电基础设施。仅在2025年第四季度，电力板块的有机订单同比增长77%，这是从2024年第四季度24%的增长显著加速。

电气化业务，占订单的约三分之一，销售变压器、断路器、变电站和电网自动化系统。该板块表现同样令人印象深刻。2025年初曾因负增长而陷入困境，但在下半年强劲反弹，2025年第四季度实现50%的有机订单增长。带动这一增长的同样是由人工智能驱动的电力需求激增，直接推动了电网现代化和容量扩展的需求。

风能板块仍然是落后者。2025年，陆上和海上风电项目在执行过程中遇到挑战，供应链也出现延误。然而，即使是这个表现不佳的部门也显示出稳定的迹象，全年实现53%的有机订单增长。管理层将这一复苏归因于运营执行的改善和供应链的正常化。

2028年前的增长轨迹：有机扩张与利润率提升

了解GE Vernova的增长前景对于任何考虑在当前水平买入股票的人来说都至关重要。公司预计到2028年，电力和电气化业务的有机收入将实现两位数增长，同时逐步调整风能业务以稳定盈利能力。

这些不仅仅是乐观的预测——它们得到了实际市场动力的支撑。云计算设施、数据中心和人工智能基础设施对电力的需求远超传统行业。同时，全球范围内的电网现代化项目也在加速推进，各国优先考虑基础设施韧性和可再生能源整合。

从2025年到2028年，GE Vernova预计总收入将从380亿美元增长到560亿美元，复合年增长率（CAGR）为14%。更令人印象深刻的是，调整后的EBITDA利润率预计将从8%提升至20%。这一利润率的提升尤为重要，因为它展示了公司高效扩展和将收入增长转化为盈利能力的能力。

投资决策：估值、风险与机遇

那么，现在是否是购买GE Vernova股票的好时机？以2010亿美元的企业价值来看，公司当前的交易倍数为35倍的年度调整后EBITDA——考虑到未来的增长轨迹和利润率提升，这个估值是合理的。作为参考，这一估值反映了坚实的基本面，没有过度投机。

投资理由主要有三：第一，人工智能和云基础设施带来的需求动力似乎具有持久性，而非周期性；第二，公司的订单积压为2026年和2027年提供了收入可见性；第三，利润率扩展潜力为超越收入增长的回报提供了有力支撑。

当然，潜在投资者也应认识到风险。风能板块的扭转尚未得到验证。如果全球环境恶化，供应链正常化可能逆转。能源政策的监管变化也可能扰乱增长预期。这些都不是不可逾越的障碍，但值得认真考虑。

对于寻求直接暴露于人工智能驱动的能源基础设施繁荣的投资者来说，GE Vernova提供了一个以合理估值捕捉机遇的绝佳机会。公司具备长期增长的基本要素：结构性需求驱动、优良的单位经济性以及可信的管理团队执行连贯战略。最终是否买入，应取决于你的投资期限和风险承受能力，但基本面显示，2026年前的风险与回报仍然具有吸引力。