Kraken突破：美联储向加密货币敞开大门——稳定币之战愈演愈烈 - Brave New Coin

Kraken——这家总部位于旧金山的交易所，花费了十五年时间试图证明加密货币属于成熟的金融体系——已成为美国历史上第一家获得联邦储备银行主账户的数字资产公司。

这消息让曼哈顿的银行家们忍不住洒出了早晨的咖啡。

Kraken 实际获得了什么

主账户在名字上可能不光彩，但其功能却非凡。它将金融机构直接连接到联邦储备的核心支付通道——主要是Fedwire，即每天处理数万亿美元转账的实时全额结算网络。直到现在，像Kraken这样的加密公司必须通过中介合作银行转账每一美元，支付手续费，承受延迟风险，并接受任何合作伙伴随时可能中断的风险。

此次批准允许Kraken Financial无需通过中介银行即可结算美元支付。此前，交易所依赖合作机构发送和接收美元。直接访问使公司能够在与数千家受监管金融机构使用的基础设施上转移资金。

抱歉打破你的垄断。感谢@SenLummis、@GovernorGordon、怀俄明州以及@CaitlinLong_。干得漂亮，@arjunsethi 和 @krakenfx团队。结束即开始，开始即结束。我们现在是银行家了。系好马鞍。🤠🇺🇸🚀 https://t.co/CZb12rkybZ

——杰西·鲍威尔（@jespow）2026年3月4日

该账户授予给Kraken交易所的银行部门——以怀俄明州特别用途存款机构（SPDI）身份注册的银行实体——这是一种专为加密金融实体设计的法律结构。作为怀俄明州特许的特殊用途存款机构，Kraken Financial是一家州监管银行，实行全额准备金制度，持有的流动资产等于或超过客户法币存款的100%。

用联邦储备的专业术语来说，它是三级有限用途账户——附带重要限制。Kraken不会获得传统银行的全部服务，也不会对储备金赚取利息或使用联邦的紧急贷款。可以把它想象成一张演唱会的VIP通行证，但不是后台导览。

Kraken的有限账户访问似乎类似于联邦储备理事会在2025年底提出的“瘦身”主账户概念。甚至堪萨斯城联邦储备银行的行长Jeff Schmid在宣布时也谨慎措辞：“正如我们所知，支付体系正处于不断演变之中。在这一转型过程中，确保美国支付系统的完整性和稳定性仍是我们的首要任务。”

“加密与主权支付通道的融合”

对于Kraken的联合CEO Arjun Sethi来说，这一时刻的意义超越了操作效率。在与联邦储备同时发布的声明中，他几乎用文明的语言描述了这一成就：

“这一里程碑标志着加密基础设施与主权金融通道的融合。有了联邦储备的主账户，我们不再是美国银行体系的边缘参与者，而是直接连接的金融机构。”

Sethi继续说道：“这创造了一个独特的韧性基础。它使我们能够直接在Fedwire上结算，减少对代理银行的依赖，并将受监管的法币流动性直接整合到数字资产市场中。”

这一批准是在经过五年以上持续的监管接触、广泛审查和操作审查后取得的。Kraken将首先以分阶段的方式向机构客户推出，逐步将能力融入其更广泛的基础设施。

怀俄明州州长Mark Gordon对成为加密友好银行法律的领先法域投入巨大政治资本，他也毫不掩饰自己的热情：“这条消息来得太久了，但怀俄明州仍然热烈欢迎。联邦储备批准Kraken的主账户，表明对怀俄明州银行和数字资产法律的支持。”

监管的解冻——以及它传递的信号

多年来，加密公司一直在与联邦储备主账户的拒绝抗争。怀俄明州的Custodia Bank——另一家SPDI——多次争取，最终在2025年底被拒，诉诸法院。此决定是多年来加密公司寻求与中央银行基础设施直接连接努力的结果。

此次批准隐含承认，Kraken的反洗钱和制裁合规措施符合联邦标准，怀俄明州的SPDI监管框架也符合联邦银行要求。

在社交媒体爆料的记者Eleanor Terrett称，这是“美国金融体系中数字资产公司的一次历史性转变”，并指出这一决定表明联邦储备现在认为某些加密机构已达到系统性参与的门槛——这与两年前批评者所描述的公开敌对态度形成了鲜明对比。

更广泛的背景是，Kraken正处于激进的IPO冲刺阶段。高盛和摩根士丹利正为计划中的IPO提供咨询，可能在2026年实现。主账户不仅是操作上的胜利，更是向公众市场投资者发出的信号：Kraken正在打造的不仅仅是一个加密交易所，而是一家银行。

你可以在Brave New Coin的深度报道中了解Kraken快速扩展到受监管金融基础设施的更多细节：Kraken以1亿美元收购CFTC监管交易所。

Kraken刚刚面对的战斗

但Kraken的这一里程碑正值华盛顿加密银行关系史上最易燃的时刻之一。而战线也前所未有地清晰。

冲突的核心是一个看似简单的问题：稳定币持有者是否应被允许赚取收益？

答案，事实证明，关系到数万亿美元是否留在美国银行，还是迁入加密生态系统——这也让华盛顿的分裂变得异常激烈，甚至连经验丰富的游说者都称之为“非凡”。

天才法案与“漏洞”——其实不存在

2025年7月，特朗普总统签署了“天才法案”（GENIUS Act），这是美国历史上首个关于支付稳定币的全面联邦框架。该法案要求稳定币发行者保持100%的储备支持，持有美元或短期国债等流动资产，定期公布储备报告，并遵守严格的反洗钱规定。

这项法律是两党合作的成果，在加密行业和传统金融界都受到欢迎，被广泛视为可行的框架。然后，银行游说团体仔细阅读了细节——并开始大喊。

当国会去年夏天通过天才法案时，奖励问题几乎未引起注意。该法案禁止稳定币发行者向持有人支付“任何形式的利息或收益”。然而，当参议员们将注意力转向更广泛的市场结构立法时，银行业开始推动变革——声称天才法案留下了一个“漏洞”，仍允许加密行业通过第三方向稳定币持有人提供奖励。

这个漏洞——或说“特性”，取决于你问谁——允许像Coinbase这样的公司在USDC持有上提供奖励，而不必成为正式的稳定币发行者支付利息。银行辩称，这实际上类似于一种带收益的存款账户，但没有存款保险、资本要求或监管限制。

“如果没有明确的法定语言在正在推进的市场结构立法中延伸这一禁令，数万亿资金将从社区借贷中流失，美国的金融结构将受到威胁，”银行游说团体在给国会的信中警告。

明晰法案：悬而未决的立法

这一战斗已转入对明晰法案（2025年数字资产市场明晰法案）的谈判——这是一项划分SEC和CFTC监管责任的全面市场结构立法。众议院以两党支持通过，但参议院已成为战场。

区块链协会CEO Summer Mersinger公开抨击银行业：“威胁进展的不是政策制定者的参与不足，而是大银行不断施压，试图重写这项法案以保护自身既得利益。”她指责银行不诚信：“如果他们成功用不合理的要求破坏这项立法，他们将不得不接受天才法案中的现状——一种他们自己坚持认为完全不可行的状态。”

摩根大通CEO Jamie Dimon则持不同观点，在米尔肯金融未来大会上明确表示：支付利息的稳定币发行者应像银行一样受到监管——满足资本、流动性和存款保险要求。对Dimon来说，问题不在于创新，而在于公平。如果它像银行一样行事，就应该像银行一样受到监管。

白宫试图在两边保持立场。特朗普总统就在Kraken宣布前一天在Truth Social上发表了评论，猛烈抨击银行业：

“美国需要尽快完成市场结构的制定。美国人应该在他们的钱上赚更多的钱。银行利润创纪录，而我们不会允许他们破坏我们的强大加密议程，否则如果不解决明晰法案，它最终会流向中国和其他国家。”

他补充说：“银行不应该试图破坏天才法案，或将明晰法案作为人质。他们需要与加密行业达成良好协议，因为这符合美国人民的最大利益。”

参议员 Cynthia Lummis（怀俄明州共和党）——Kraken在参议院的本州代表，也是怀俄明州许多加密银行法律的设计者——转发了特朗普的消息，并写道：“美国不能再等待了。国会必须迅速通过明晰法案。”

白宫顾问 Patrick Witt，特朗普的加密咨询委员会执行董事，试图将话题引向技术区别：“稳定币不是银行存款，因为发行者不能借出或再质押其储备金。核心问题不仅仅是支付利息。借出或再质押美元储备会触发监管。”他认为，这两种工具本质不同，将它们视为相同是“在智力上不诚实”的。

尽管僵持不下，预测市场仍持谨慎乐观态度。在Polymarket上，赌客们大致认为明晰法案在2026年签署成为法律的概率为74%。同样，Kalshi上的70%的赌客相信明晰法案将在2027年前通过。

想了解全球稳定币监管在天才法案之后的整体格局——从九大欧洲银行推出欧元支持的稳定币，到巴西新规重塑加密流动——请阅读Brave New Coin的全面报道：全球稳定币生态系统有望在2026年迎来重大增长，监管逐步成型。

为什么Kraken的主账户现在意义不同

在这样的背景下，Kraken获得联邦储备批准的时机绝非巧合——它是一种声明。

一家加密公司刚刚获得了与摩根大通相同的核心支付基础设施接入权限。这是通过多年的合规工作、监管接触和法律结构实现的。它是通过怀俄明州法律获得的，而不是在联邦怀疑的情况下，而是在逐步获得联邦支持。

该账户允许Kraken在通常只授予持牌银行的支付通道上转账——这是长期由银行垄断的特权。加密和金融科技公司通常依赖合作银行提供接入和合规基础设施，比如反洗钱监控。而这种依赖现在至少部分被打破了。

对银行业来说，稳定币收益是否为“漏洞”变得更加复杂。一个能在Fedwire结算、持有全额储备、符合AML标准、在州和联邦监管下运营的加密公司，看起来不像是一个流氓角色，更像是一个受监管的金融机构。当加密行业赢得了与最强大银行同台竞技的资格时，认为它应享有比银行更少监管自由的论点也变得难以站住脚。

反过来，对于加密行业来说，这个主账户也带有隐含的警示。堪萨斯城联储已批准一个有限用途账户，初期期限为一年，包含针对Kraken Financial的业务模型和风险特征的限制和限制措施，以减轻识别出的风险。这是试用期。联储在观察。获得接入的代价是责任。

未来之路

Kraken所取得的成就是真实、重要且具有历史意义的。这也是一场更长远谈判的开始——一场行业花费十年争取合法性，而金融体系才刚刚开始决定给予多少合法性的谈判。

天才法案奠定了底线。明晰法案将设定上限。而在两者之间，像Kraken这样的公司——现在在与国家最强大银行相同的轨道上运营——将逐月证明，加密融入美国金融体系从来都不是“是否”的问题，而只是“如何”的问题。

堪萨斯城联储目前的答案是：谨慎。

作者：特洛伊·米勒，你的加密超级未来通讯员。