国际货币基金组织评估代币化行业：呼吁制定应对系统性变革的路线图

国际货币基金组织（IMF）发布了对代币化行业的最新评估，预测链上对金融权利的表征将迅速扩张，同时警告这种转变可能重塑全球金融体系，并引入新的系统性脆弱性。

IMF警示传统处置工具的限度

IMF于周三发布的一份说明中，将代币化描述为不仅是一项技术创新：它意味着一种制度层面的转变

IMF表示，通过将货币、证券和衍生品转换为可编程的数字代币，并将其记录在共享账本上，代币化改变了权利的创建、转移和清算方式

该说明称，这种变化既带来效率提升的潜力，也伴随着对既有监管与危机管理框架造成重大扰动的风险。

基金会的一个核心担忧是，代币化金融无法轻易地嵌入当前处置机制所依赖的、受限于国家领土边界的法律与监管结构之中

传统的危机管理工具依赖对机构、基础设施和资产的属地控制。相反，IMF描述代币化系统能够以“机器速度”在多个司法辖区执行交易。

IMF警告称，这可能使当局在遏制压力方面可用的抓手有限，因为代币化环境中的关键控制点可能在治理密钥、共识机制或智能合约逻辑中，而不是在名义上受某一国家管辖的实体中。

五点路线图以遏制“代币化风险”

为应对这些所谓的代币化挑战，IMF提出其所谓的“连贯的政策路线图”，围绕五个支柱展开，以回应由代币化基础设施带来的新的信任与风险分配

第一，基金会声称，清算应以安全的货币形式为锚：具有系统重要性的代币化交易必须最终在能够最大程度降低信用与流动性风险的资产中完成清算

第二，IMF敦促采纳适用于加密市场的全球标准与建议，与“同一活动、同一风险、同一监管结果”的原则保持一致，并呼应此前IMF和金融稳定理事会的工作

第三，基金会呼吁法律确定性：他们表示，立法者与法院应明确代币化行业的法律地位，所有权记录如何确立，以及何时清算变为最终，从而确保法律框架能够与技术部署同步演进。

第四，IMF建议建立关于清算预期与最终性的共同标准，以及协作性的监管安排，以防止碎片化并管理跨境风险

第五，必须将流动性与危机管理框架适配到持续的、24/7的自动化环境；各家央行与其他监管当局可能需要开发新的工具，或直接在代币化基础设施中开展操作，以保持其政策工具的有效性。

IMF认为，合在一起，这些措施将构成稳定且高效的代币化金融体系的支柱。基金会指出，落实该路线图将需要在各司法辖区内，公共当局与私营部门参与者之间持续且紧密的合作。

来自OpenArt的精选图片，来自TradingView.com的图表