特朗普可能给伊朗带来了$500 十亿美元的金钱旋转器

巴黎，4月1日（路透社Breakingviews）——当唐纳德·特朗普决定打击伊朗时，他大概并没有打算把价值在未来四年左右可能达到5000亿美元的“摇钱树”交给德黑兰政府。但如果美国撤出，这或许正是这位总统最终实现的结果。

很多取决于德黑兰能否继续控制霍尔木兹海峡——战争爆发前，约五分之一的全球石油和液化天然气（LNG）经由该海峡通行。美国可能会通过谈判或军事力量打开这条狭窄水道——或者说，撬动其他国家去做这件事。

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另一方面，美国总统所称的“在海湾的惬意停留”在美国选民中极不受欢迎，因此他可能在不恢复油轮自由通行的情况下就中止行动。特朗普周二表示，即便没有达成协议，他也会在两到三周内结束战争——但他一直经常自相矛盾；与此同时，美国已向该地区增派更多部队，并威胁要加剧行动。

如果特朗普确实单方面撤出，德黑兰将能够把其尚在萌芽阶段的收费体系制度化。鉴于阿拉伯国家从通过这处咽喉要道运输石油和LNG中赚取的巨额利润，伊朗或许能够在产油国建造管道以绕开这一要道之前，每年从中榨取1200亿美元的收益。

据劳埃德船舶清单（Lloyd’s List）称，伊朗已经至少向一艘船收取了200万美元，以便通行霍尔木兹。战争爆发前，每天约有150艘船只通过霍尔木兹海峡。如果伊朗对每艘船收取200万美元，德黑兰一年就可能从中获得1100亿美元的收入。

但固定费率过于粗糙。或许更合理的做法是按船舶的重量收费。土耳其就对通过博斯普鲁斯海峡和达达尼尔海峡的船只这么做，opens new tab。

伊朗甚至可以征收与货物利润相关的费用。考虑到海湾阿拉伯国家在其石油和LNG业务上获得的巨大利润，这样的安排可能颇具吸引力。

霍尔木兹数学题

先看数字。战争爆发前，每天约有2000万桶石油经由霍尔木兹。沙特阿拉伯可以通过一条通往红海的管道，把700万桶进行改道运输；而阿联酋则可以通过一条通往阿曼湾的管道输送150万桶。另有150万桶仍来自伊朗。这样一来，每天就有1000万桶石油被困在波斯湾。

一张图展示去年经霍尔木兹海峡通过的原油桶数

假设一旦海峡重新开放，原油价格会回落至约每桶60美元——对比周三约100美元的水平。然后再扣除海湾阿拉伯国家的生产成本，约每桶5美元——在考虑资本成本之前，而资本成本已经沉没。在这些粗略数字下，只要海峡保持关闭，油气生产商每年就会损失2000亿美元的利润。与此同时，卡塔尔去年通过天然气获得了1870亿里亚尔的收入（opens new tab）（合500亿美元），其中绝大多数是利润，因为其低位、opens new tab的提升和液化成本较低。

伊朗将希望从这笔合计每年2500亿美元的利润池中抽走一部分，以换取重新开放霍尔木兹。沙特阿拉伯、卡塔尔以及其他国家则希望尽可能少地付出。蛋糕如何分配，将取决于他们各自的议价能力强弱。

海湾阿拉伯国家很可能会主张，他们并不急于重新开放霍尔木兹，因为他们可以依靠体量庞大的主权财富基金来缓冲冲击，而伊朗则急需现金。反过来，德黑兰可能会说，它能比邻国承受更多痛苦——而只要海峡继续关闭，每多拖一个月，对迪拜、阿布扎比、多哈和利雅得造成的长期损害就会更大。

更重要的是，沙特阿拉伯在2024年产量水平下拥有68，opens new tab年的储备。全球可能早在这些资源耗尽之前就会停止使用碳氢化合物。因此，今天不去开采的任何原油，都可能会永远失去其价值。

外部参与者也可能影响谈判。美国可能会表示，任何向德黑兰缴纳通行费的国家都在违反其制裁。问题在于，如果霍尔木兹继续关闭，油价将飙升——这正是特朗普想要避免的情况。

假设伊朗及其邻国将利润平均分配：伊朗每年从油轮通行费中获得1000亿美元，或许还会从天然气中获得200亿美元。

那么海湾阿拉伯国家将拥有一个强大的激励去修建管道。最快且成本最低的路线是增加通往红海的运力——不过，如果与伊朗结盟的胡塞武装再次在该水域扰乱航运，这也无法保证实现自由通行。

据一位行业专家称，石油管道及配套港口设施可在三到四年内建成。若要建设更为专业的天然气基础设施，可能需要花两倍时间。在上述区间的中点，德黑兰可以从石油通行费中提取3500亿美元、从天然气中提取1400亿美元，合计4900亿美元，然后这根“摇钱树”才会停止转动。

伊朗式“石油输出国组织”（OPEC）

所有这些数学测算都建立在油价和气价回落到战争之前的水平之上。但如果伊朗通过限制供给来维持高价呢？

一张展示油价的图

阿拉伯国家一直担心，更高的价格会促使消费者转向其他形式的能源。此外，在过去当由沙特主导的OPEC石油卡特尔下令削减产量时，部分国家却比协议约定的更多地开采。这使得所有成员都不愿意克制产量。

德黑兰的激励机制可能不同。如果价格和利润更高，它就可能从阿拉伯国家那里榨取更高的通行费。因为霍尔木兹这根“摇钱树”最多也只能撑上几年，所以如果消费者逐渐戒掉石油，它未必会太担心。此外，控制这处咽喉要道将使它能够监管每个国家出口多少。

另一方面，伊朗也有不把价格维持得过高的充分理由，因为那会扰乱全世界强大的消费方。美国，或许甚至包括欧洲国家，届时可能会觉得别无选择，只能——不管有多难——强行打开霍尔木兹海峡。

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编辑：Peter Thal Larsen；制作：Shrabani Chakraborty

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Hugo Dixon

Thomson Reuters

Hugo Dixon是路透社“自由撰稿人级别”的评论员。他是Breakingviews的创始主席和总编辑。在创办Breakingviews之前，他担任《金融时报》Lex专栏编辑。2018年Thomson Reuters收购Breakingviews之后，Hugo创办了InFacts，这是一个以事实为基础的新闻机构，旨在反对脱欧。他还是“人民投票”（People’s Vote）的创始人之一，该活动呼吁就英国是否应退出欧盟举行新的全民公投。他还是G7“全球增长与基础设施合作”（partnership for global growth and infrastructure）的发起者之一，这是一个6000亿美元的计划，帮助全球南方加快向净零转型。他目前正推动一项3000亿美元的“赔偿贷款”（reparation loan）给乌克兰：在该框架下，莫斯科的资产将被借给基辅，而俄罗斯只有在支付战争损害赔偿后才能取回这些资产。他也是一名哲学家，研究重点在“有意义的人生”。

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