天然气——被忽视的能源战场，欧洲的冬天阴影

相较于原油的狂飙，天然气市场近期相对平静。美国亨利港天然气期货（XNG/USD）当前报价约2.85美元/百万英热单位，较3月低点反弹15%，但仍远低于2022年的峰值。欧洲TTF基准天然气约32欧元/兆瓦时，库存水平仍高于历史均值。

但是，平静可能只是暂时的。

中东冲突对天然气的影响有两层传导路径：

1. 卡塔尔液化天然气（LNG）运输风险：卡塔尔是全球最大的LNG出口国之一，其出口欧洲的船只必须经过霍尔木兹海峡或红海。特朗普威胁“封锁霍尔木兹海峡”以及胡塞武装在红海的袭击，已经导致部分LNG船改道好望角，航程延长两周以上，推高了运输成本和亚洲现货价格。
2. 地缘替代效应：若伊朗战事扩大，以色列和伊朗互相攻击能源设施，可能波及邻近的天然气田（如伊朗南帕斯气田，与卡塔尔共享）。欧洲将不得不加大从美国进口LNG，从而拉高美国亨利港价格。

此外，特朗普4月1日讲话中提及“打击伊朗能源设施”，虽然主要针对石油，但若伊朗的天然气加工设施受损，全球LNG供应将进一步收紧。美国能源信息署（EIA）最新周报显示，美国本土天然气库存增幅低于预期，而即将到来的夏季空调需求将逐步抬升用气量。

技术面上，亨利港天然气在2.60-2.70美元区域有较强支撑，若地缘风险升温或欧洲库存消耗加快，可能突破3.00美元并测试3.30-3.50美元区间。相关标的包括UNG（天然气ETF）以及EQT、CTRA等天然气生产商。

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