直觉机器公司是否已经成为一个价值数十亿美元的太空企业

好像刚刚才发生！

就在一个月前，我刚描述了 Maxar Technologies 的最新进展——这家航天技术公司于 2022 年被私募股权公司 Advent 收购并私有化。此前 Advent 将 Maxar 拆成两半，分别更名，并且看起来正准备同时推动它们各自进行首次公开募股（IPO）。

事实证明，我关于 IPO 计划至少错了一半——但这是个好消息。

上周我们了解到，Advent 并没有把它已更名为 Lanteris 的子公司剥离出去，而是决定直接出售该公司。并且，购买 Lanteris 的公司并不是别人，正是那家太空先驱：它如今已经成功在月球上降落了两艘美国航天器（其中包括自“阿波罗”计划结束以来第一艘在此着陆的美国航天器）。

它的名字是：** Intuitive Machines**（LUNR +18.60%）。

图片来源：NASA。

Intuitive Machines 越做越大

Advent 这次瞄准的子公司是 Intuitive Machines，名叫 Lanteris。它以前叫 Maxar Space Systems（而在此之前，它是加拿大航天公司 MDA；再之前——它被称为 Space Systems Loral）。

不管你想怎么称呼它，Lanteris 专注于为在轨的卫星提供服务而建造卫星与航天器。对像 Intuitive Machines 这样的公司而言——它正在帮助 NASA 在地球与月球之间搭建卫星通信网络——这可能是一个不可或缺的补充，从而提升 Intuitive 获得一份可能在 10 年内价值 48 亿美元合同的机会。

展开

NASDAQ: LUNR

Intuitive Machines

今日变动

（18.60%）$3.77

当前价格

$24.00

关键数据

市值

$3.8B

日内区间

$19.23 - $24.28

52 周区间

$6.13 - $24.30

成交量

1.7M

均量

12M

毛利率

2.57%

成本……

那么，Intuitive Machines 接管 Lanteris 需要花多少钱呢？

正如该公司在宣布收购的新闻稿中所解释的，Intuitive 将为 Lanteris 支付总计 8 亿美元，其中 4.5 亿美元将以现金支付，其余 3.5 亿美元将以 Intuitive Machines 股票支付。

以我写下这篇文章时接近精确的每股 10 美元的股价计算，这相当于发行/对应 3,500 万股 LUNR 股票——对股东而言约为 30% 的股票稀释。这是一笔相当可观的成本。对于 Intuitive Machines 在未来几年赚到的每 1 美元而言，意味着现有股东将少拿 0.30 美元。要让这笔交易成立，股东们需要确定 Lanteris 带来的不仅是“利好”，还有“显著收益”。

幸运的是，看起来它确实做到了。

…以及收益

根据 S&P Global Market Intelligence 的数据，Intuitive Machines 本身在过去 12 个月的营收为 2.26 亿美元。管理层表示，在将 Lanteris 纳入之后，总营收将超过每年 8.5 亿美元。因此，我们可以假设 Lanteris 带来的收入流至少为 6.25 亿美元。

这让我们有两种方式来理解对 Lanteris 的收购。从某一种角度看，Intuitive Machines 的隐含市值为 17 亿美元——尽管它的营收只有 2.26 亿美元（也就是市销率 7.5）——它却要为 Lanteris 以及其 6.25 亿美元的收入流支付 8 亿美元，这意味着市销率为 1.3。

这对我来说听起来是一个非常划算的交易。

第二种观点类似。对于 8 亿美元的投资，Intuitive Machines 即将让自身的收入流几乎翻四倍。在这次合并完成后，这家 17 亿美元的公司将拥有每年 8.5 亿美元的营收，从而把 Intuitive Machines 的市销率压到仅 2。

并且根据我的研究，2 倍营收对一家航天类股票来说价格非常便宜。

对投资者的要点

先暂时不谈 Intuitive Machines 的论点：收购 Lanteris 将把它从“月球公司”发展为“多领域空间主力（multi-domain space prime），引领行业下一代将如何运作。”也别忘了压低对 Intuitive 那种断言的重视：购买 Lanteris 将打开赢得“Golden Dome（黄金穹顶）”以及导弹防御合同的路径，并参与像 Artemis、月球地形车服务（LTVS）以及前往火星的任务等这样备受瞩目的项目。

从纯粹的财务角度看，以 8 亿美元买下 Lanteris 对 Intuitive Machines 来说简直就是白捡的便宜货。只要这次收购按计划在时间表上完成并顺利落地（预计将在 2026 年第一季度完成交割），我认为对 Intuitive Machines 而言这是一笔非常好的交易——不考虑股票稀释的影响。