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美国纽约，4月1日（路透社Breakingviews）- 埃隆·马斯克正准备重新校准“大胆进取”的吸引力。这位亿万富翁的太空探索技术公司SpaceX（他最近还将其与xAI人工智能业务合并，xAI以新标签形式打开），可能会寻求在一项将成为全球最大首次公开募股（IPO）的融资中，筹集多达750亿美元。尽管这笔数字惊人，投资者却完全能够消化。更重要的衡量指标，将是他们愿意付出多少。

看看规模本身。根据彭博的一份报道称，上周SpaceX目标规模（以新标签形式打开）几乎是日本电信运营商NTT在其创纪录的1987年IPO中以通胀调整后的440亿美元目标的两倍。与此同时，据Cboe Global Markets的数据，美国股权市场目前每天周转价值1万亿美元的股份（以新标签形式打开）。这种深度表明，即便它促使其他公司推迟上市，750亿美元也在可承受范围内。

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目前的胃口看起来很明确。去年12月的一项SpaceX私人要约收购，将当时定价较此前六个月翻了一番。提供间接敞口的上市基金（以新标签形式打开）出现了飙升（以新标签形式打开）。该公司还在考虑向个人投资者分配30%的额度，具体见路透社报道。指数编制方正试图加速（以新标签形式打开）让该股票纳入主要基准指数。

决定性因素将更在于价格而非需求。路透社报道称，SpaceX去年实现约80亿美元的EBITDA，对应约150亿美元的营收。若估值达到1.8万亿美元，其市值将超过销售额的100倍。

一些乐观情绪（以新标签形式打开）是有道理的。特斯拉（TSLA.O）股价自2010年IPO以来上涨了234倍，使得马斯克运营的电动汽车公司市值达到1.4万亿美元。SpaceX甚至可能是更好的业务：由于Starlink卫星网络，其公司已经盈利。

不过，这种“极高的期待”往往会落空。根据佛罗里达大学教授Jay Ritter的说法，在他追踪美国IPO数十年后，营收最高超过1亿美元的盈利公司，在其前三年交易期间跑输市场，落后幅度约3%。即便是在互联网泡沫的高峰期，科技公司上市时也以销售额的中位数49倍估值。

自SpaceX设定上市目标以来，伊朗冲突推高了油价，而标普500指数（.SPX）（以新标签形式打开）却下跌。若新投资者不被动荡所吓倒，反而热情支持马斯克，这将鼓励机器学习巨头OpenAI和Anthropic追求各自的“万亿美元级别”IPO，进一步扩散这种“兴奋溢价”（以新标签形式打开），。

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背景新闻

• 据彭博社在4月1日援引未具名消息人士报道称，SpaceX已秘密向美国证券市场提交了首次公开募股申请，并且正考虑将融资目标定在750亿美元；该消息基于新闻机构3月25日的报道。
• 早些媒体报道称，这家由亿万富翁埃隆·马斯克创办并领导的火箭、卫星与人工智能公司，可能会在其首次公开募股中寻求超过1.8万亿美元的估值。
• SpaceX在2月2日表示，它已在一笔对合并后企业估值达1.3万亿美元的交易中收购了马斯克的xAI业务。

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编辑：Jeffrey Goldfarb；制作：Pranav Kiran

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Sebastian Pellejero

Thomson Reuters

Sebastian Pellejero是路透社Breakingviews驻纽约的美国专栏作家。他撰写涵盖商业、投资、市场与科技等多个领域的主题。2025年3月加入之前，他曾在贝莱德担任股票研究分析师，并在《华尔街日报》担任市场记者，同时也在彭博和Debtwire有过工作经历。他毕业于Wake Forest University，并会说西班牙语。

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