最近一直在听到关于2026年经济衰退担忧的各种讨论，说实话，概率并不乐观。高盛、摩根大通等华尔街主要机构都公开表达了担忧——我们说的是未来一年左右出现经济衰退的概率在40%到60%之间。贸易紧张局势和关税问题不断加剧这些担忧，让人不禁想：当局势变得艰难时，哪些资产能真正撑得住？

所以如果经济下行真的到来，你应该持有哪些股票？传统观点认为应关注所谓的“防御性股票”——那些无论经济状况如何都能销售必需品的公司。比如日常消费品、公用事业、医疗保健。这些股票可能不够炫，但在经济困难时期，它们通常能保持稳定。

还有一种我称之为“轻奢股”的有趣类别。在经济衰退时，人们会缩减购房和购车等大宗支出，但他们仍会在一些较便宜的娱乐和生活方式上继续消费，比如流媒体订阅、舒适食品、快餐。这就像是在紧缩开支的同时给自己一些奖励。Netflix就完美符合这个类别，有趣的是，它在关税问题上相对免疫，因为关税主要影响商品，而非服务。

回顾2007年底到2009年中期的“次贷危机”，我们可以找到一些关于哪些股票在衰退中表现较好的线索。标普500指数在那段时间内暴跌了35.6%（含股息），但有些公司表现得相当坚挺甚至还实现了增长。Netflix在那期间上涨了23.6%，真是令人惊讶，对吧？沃尔玛上涨7.3%，麦当劳上涨4.7%。像纽蒙特这样的黄金开采股几乎没有变动，跌幅只有0.3%，而像美国水务公司和NextEra能源这样的公用事业股也有所下跌，但远没有整体市场那么惨。

有趣的是，一些表现最好的衰退股其实在金融媒体中并没有受到足够关注。例如，Church & Dwight生产的烘焙苏打和家居护理产品——虽然不那么光鲜，但在经济低迷时表现出色。赫希公司也是如此。这些公司在困难时期满足了人们对实惠舒适的需求。

黄金和贵金属相关股票也值得一提，虽然它们比较复杂。黄金ETF在经济衰退期间常作为通胀对冲工具出现激增，但从长远来看表现不佳，波动较大，更适合短线交易者而非长期投资者。

但重点是——如果你是长线投资者，不要惊慌失措地抛售一切。如果衰退概率真的这么高，审视你的投资组合是合理的。可以适当偏向更具防御性的资产，但完全放弃成长股也是错误的。市场的时机几乎不可能把握，等你反应过来，可能已经错过了早期的反弹。历史证明，股市总体是向上的，时间越长，衰退带来的影响就越小。

从历史上看，最好的衰退股的一个重要教训是：多元化很重要，防御性类别值得关注，但不要让市场时机的担忧让你做出糟糕的决策。调整投资组合是合理的，但坚持投资总比坐等观望要强。