刚刚浏览一些分析师报告，注意到值得讨论的事情——目前两只备受炒作的AI成长股可能正面临严重调整。我们说的是Palantir和美光，一些相当有信誉的华尔街声音都在发出警示。

让我来分析一下发生了什么。这两只股票在过去一年里表现都非常出色。Palantir几乎翻倍，美光更是涨了四倍多。但问题是——股价上涨并不意味着在当前水平仍然是个好买入点。

先说Palantir。这家公司的基本面其实很扎实。他们开发了一些真正具有差异化的软件，用于数据分析和AI，帮助机构理解复杂信息。Forrester和IDC都认可他们在行业中的领导地位。上个季度，他们的营收增长了70%，净利润增长了79%。甚至达到了40法则的127%，在软件行业中几乎是前所未有的。

但这里变得有趣——这也是我关注Jefferies的原因。该股的调整后每股收益市盈率高达209倍。这是个疯狂的倍数，即使公司每年盈利增长57%。Jefferies的Brent Thill给出的目标价是$70 每股，这意味着从目前的股价来看，下跌空间达55%。这之间存在巨大的脱节。

Palantir作为AI成长股的核心问题在于估值风险。是的，公司执行得很好。是的，他们具有竞争优势。但如果未来盈利出现任何轻微的波动，这股可能会崩盘。投资者需要对此保持清醒。

再来看美光。这家公司的情况不同，但同样令人担忧。美光生产存储芯片——DRAM和NAND闪存——这些对数据中心和AI系统至关重要。他们从三星手中夺取市场份额，表面看起来不错。

但问题在于：这些增长来自供应短缺，而非真正的竞争壁垒。存储芯片基本上已成为商品。当供应恢复正常，价格控制力也会随之减弱。美光上个季度营收激增56%，达到136亿美元，每股收益飙升167%。这些数字令人印象深刻，但几乎完全由短缺带来的价格上涨推动。

Morningstar的William Kerwin理解这一点。他设定的目标价是$225 每股，意味着从当前水平下跌40%。华尔街的预测显示，盈利将在2027年前加速，然后在2029年前急剧下滑。这就是存储周期的表现——繁荣，然后崩溃。

所以我对这两只AI成长股的看法是：Palantir拥有真正的竞争优势，但估值荒谬；美光没有真正的护城河，只是在短暂的供应周期中受益。以目前的价格来看，都不算是有吸引力的买入点。

我不是说它们会在一夜之间下跌40%和55%。但风险与回报的比例明显偏向下行。如果你持有其中任何一只，或许可以考虑减仓；如果你想增加AI敞口，目前可能有更好的风险调整后机会。这些股票的炒作已经超出了基本面。