吴说获悉，据 XWIN Research Japan 分析，美国 2026 年 3 月 CPI 同比升至 3.3%，通胀再度抬头，也在改变市场对 BTC 的定价理解。不过，该机构认为，本轮通胀更像由油价上涨、供应链扰动等供给冲击驱动，而非需求过热。在这一环境下，BTC 并不能再被简单视为抗通胀对冲工具，其价格更受实际利率、美元、流动性及整体需求变化影响。2026 年在通胀仍偏高的情况下，BTC 反而走弱，也说明比特币真正交易的是 “ 通胀 → 货币政策 → 流动性 → 需求 ” 这条传导链，而非通胀本身。