以太坊网络活动创下历史新高，但价格反而在下跌，令人感到奇怪。最近活跃地址接近200万，智能合约调用也超过每天4000万次。

但以太坊价格在六个月内大约下跌了30%。分析公司通过散点图比较发现，尽管活动水平很高，价格却停留在较低的区间。这被认为是不同以往的模式。过去牛市中，链上活动上升时价格也同步上涨，但现在资本流动似乎变得更为重要。实际上，交易所存款正在快速增加。

更有趣的是手续费的情况。以太坊占据了全球稳定币的52%以上，但30天手续费约为1030万美元，落后于TRON(2500万美元)和Solana(2000万美元)。像Base或Polygon这样的Layer 2协议，正在大量获取基础链的手续费和收益。以太坊虽然繁忙，但其价值正逐渐集中在基础链之外的场景中。